农产品日报：持续上涨驱动不足，板块整体延续震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收14125元/吨，上涨0.04%；3128B棉新疆到厂价15082元/吨，上涨10元/吨；全国均价15234元/吨，上涨18元/吨。USDA调减2025/26年度美棉种植面积及收获面积，印度棉花协会调增2023/24年度产量预期。
• 市场分析：郑棉窄幅震荡，USDA报告利多但市场存疑，美棉维持震荡；国内棉价受外盘带动上涨，但下游需求偏弱，供应趋紧预期短期支撑棉价，中期新棉上市将压制价格。
• 策略：中性。库存低位和旺季支撑下方，但调控政策和产业端上涨驱动不足，上方空间受限。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收5672元/吨，上涨0.14%；南宁白糖现货价5980元/吨，基差SR01+308。巴基斯坦宣布进口8.5万吨食糖稳定国内市场。
• 市场分析：郑糖延续震荡，原糖因巴西产量数据下跌但受限，国内现货受加工糖供应压制，中期新榨季库存偏低或现翘尾行情。
• 策略：中性。郑糖跟随原糖波动，关注巴西估产变化。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收5252元/吨，下跌1.02%；山东银星针叶浆现货价5850元/吨，基差SP11+598。
• 市场分析：纸浆震荡下跌，下半年进口量预期回落但港口库存高企，需求端受淡季和终端需求不足影响，预计短期低位震荡。
• 策略：中性。基本面无改善，缺乏利好驱动，关注四季度需求回暖。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。