地方经济财政债务一览（2026版）——数据话城投系列之九

2025年，中国经济总量跃升至140万亿元，第三产业占比升至历史高点57.7%，成为经济增长主动力。地方政府综合财力为27.67万亿元，同比下降0.1%，主要受土地出让收入下滑拖累。区域广义债务余额及债务率同比继续增长但增速放缓，城投债务增速放缓至4.2%。地方政府债务余额54.82万亿元，同比增长15.3%，主要因积极财政政策、化债政策和专项债规模增长；发债城投带息债务余额67.93万亿元，同比增长4.3%，增速放缓主因包括化债、严监管和项目投资减少。

各省份中，经济体量5万亿以上区域增至12省，西藏增速第一（7%）。18省综合财力提升，但陕西、江苏、山西等地受政府性基金收入拖累下降明显。27省一般公共预算收入同比增长，22省政府性基金收入下降。31省广义债务余额增长，29省广义债务率提升，经济大省尤为明显。

短期内，化债政策护航下城投债安全性较高，关注中短端下沉择券机会，拉久期需控制区域及主体资质。中长期看，2028年底隐债清零前城投债违约风险较低，之后即使转型市场化主体，整体违约风险亦相对可控，但资质分化和市场出清将加剧。