城投解惑系列之九：全口径地方债务监测，新一轮债务上报？

十年三次统计，地方政府相关债务规模变化

2014年以来，中央进行了三次全面的债务统计：

1. 2014年末：审计认定地方政府广义债务24万亿元，包括15.4万亿元负有偿还责任的债务和8.6万亿元或有债务。
2. 2018年下半年：审计认定隐性债务28.6万亿元，加上2018年末地方政府债务18.4万亿元，广义地方政府债务增至47万亿元。
3. 2023年：统计上报融资平台经营性债务，具体规模未披露，但发债城投有息债务为54.7万亿元，其中含隐性债务。

全口径地方债务监测范围可能拓宽，关注“隐隐债”

2024年9月以来，多地密集部署全口径地方债务监测工作，推测监测范围可能拓宽，关注“隐形的隐性债务”（“隐隐债”），包括融资平台经营性债务和政府拖欠企业款项等。尽管35号文要求统计上报2023年3月末融资平台经营性债务，但仍有部分发债城投未纳入统计，且未包括未纳入隐性债务但须由地方政府承担偿还责任的债务（应纳未纳债务）。政府拖欠企业款项也可能纳入统计，但具体实践存在差异。

全口径地方债务监测对城投的影响

1. 负债端：将未统计的债务纳入监测，意味着地方政府正视隐性债务以外债务风险，有利于减少融资乱象。通过“6+4+2”安排，地方政府需消化的隐性债务大幅减少，腾挪出部分财政资源。
2. 资产端：将政府拖欠企业账款纳入统计，可用地方债资金偿还，直接改善城投资产的流动性。据估算，地方政府拖欠城投平台账款约6.26万亿元，占城投有息债务比重较高。

关键数据

• 2014年末地方政府广义债务：24万亿元
• 2018年隐性债务：28.6万亿元
• 2018年广义地方政府债务：47万亿元
• 2023年3月末发债城投有息债务：54.7万亿元
• 地方政府拖欠城投平台账款：约6.26万亿元

研究结论

全口径地方债务监测范围拓宽，有助于全面摸清债务底数，为防范化解风险打下基础。对于非标债务风险加速暴露的区域和城投，此举对其负债端和资产端均形成利好，或有助于信用修复。