海外加速扩张，正式纳入港股通

文远知行Robotaxi业务加速海外扩张，正式纳入港股通。公司携手Uber在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点服务，全球已布局12城，其中广州、北京、阿布扎比、迪拜等多地已开展纯无人商业化运营，利雅得和马德里预计也将很快上线。马德里合作采用轻资产模式，用户通过Uber App呼叫，文远知行提供技术，AVOMO负责运营，三方承诺进一步投放数百辆Robotaxi。马德里市场潜力巨大，预计未来盈利优秀。

未来五年内，文远知行与Uber计划新增15座国际城市部署Robotaxi服务，目前已完成4座（阿布扎比、迪拜、利雅得、马德里），其余11座将在2030年前覆盖。根据规划，全球将部署数万辆Robotaxi，中短期目标为2027年在阿布扎比、迪拜及利雅得部署1200辆，公司海外成长性可期。

6月3日，文远知行正式纳入港股通标的，将扩大内地投资者参与范围，提升交易可及性与市场流动性。

投资建议方面，预计2026-28年公司收入分别为10.1/26.1/36.8亿元，non-IFRS归母净利润为-15.6/-19.2/-15.6亿元。暂不考虑L2+等业务，估算2030年Robotaxi业务收入228亿元、净利润56亿元，给予7x PE，折现至2026年目标估值312亿港元/40亿美元，目标价30.40港元/11.64美元，维持“买入”评级。

风险提示包括商业化进展、政策推进、技术发展、竞争及空间测算等风险。