维立志博9887HK持续推荐正式被纳入港股通26年数据读出值得期待

公司正式被纳入港股通，预计后续将通过研发日等活动披露PD-L1/4-1BB双抗数据，26年存在多重催化因素，维持持续推荐评级。

公司定位与研发管线

公司定位为下一代肿瘤免疫疗法的领跑者，依托三大技术平台（ADC、IO2.0、TCE）构建优质研发管线。公司聚焦解决PD-1/PD-L1疗法未覆盖的疾病，布局4-1BB和PD-L1双靶等前沿靶点，已形成涵盖ADC、IO2.0及TCE的全面肿瘤药物管线。研发团队实力雄厚，现有14款新药，其中6款处于临床阶段，4款临床进度全球领先。

4-1BB双抗LBL-024

4-1BB作为T细胞共刺激分子，市场前景广阔。公司低亲和力4-1BB双抗LBL-024采用2+2结构，临床数据显示其有效性与安全性平衡：

• 后线ep-NEC单药治疗mOS实现翻倍
• 联合化疗治疗1L ep-NEC数据远超现有IO疗法
• 1L SCLC展现优异疗效 此外，公司拓展了NSCLC、胆道癌等8项适应症，LBL-024有望成为下一代泛肿瘤IO基石疗法，潜在市场空间广阔。

TCE技术平台

TCE技术平台已获临床数据验证，CD3 TCE药物LBL-034具备优于竞品的潜力：

• 基于LeadsBody平台研发，通过空间排布实现肿瘤微环境有条件激活T细胞
• 安全性与有效性优于强生同类竞品塔奎妥单抗
• ASH2025公布的1200ug剂量数据媲美CAR-T疗法 公司已布局新一代TCE和TCE ADC平台，其中CD3/MUC16 TCE为全球TOP2，TCE ADC有望实现协同增效，平台价值有望获市场认可。