一、国内“五一”假日期间海外市场回顾
- 中东局势动荡，国际油价剧烈波动（98-110美元/桶），国际黄金震荡走低。
- 日本动用5.4万亿日元干预汇市，日元大涨3%，引发美元承压、美债收益率走低、美股上涨等连锁反应。日本官员警告干预常态化。
- 美股表现强劲：4月标普500指数上涨10.42%，纳指涨15.29%，道指涨7.14%；5月初创历史新高后分化，科技股（苹果、Alphabet）上涨，微软、Meta因上调AI资本开支遭抛售。
- 其他市场：新兴市场股市4月录得2022年以来最佳单月表现（MSCI新兴市场指数上涨14.5%），日经指数、韩国综指、中国台湾地区股市均创历史新高。
二、中共中央政治局会议
- 会议强调增强经济发展内生动力，财政政策优化支出结构，货币政策保持流动性充裕，二季度降息降准可能性降低，结构性工具将发挥更大作用。
- 消费领域政策重心转向优质供给扩容与消费升级，服务消费成新发力点，首次提出“保持制造业合理比重”，全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济。
- “六张网”新型基建首次写入通稿，2026年相关投资预计超7万亿元，成为稳增长重要抓手。
三、节后展望
- 科技股：预计仍呈结构性分化，海外市场表现与假期消费数据提供情绪支撑，但中东地缘风险与国内经济修复斜率制约上行空间。
- 近期影响因素：AI算力产业链（苹果、存储芯片）高景气度验证，政治局会议政策托底，国内经济数据积极（4月制造业PMI“生产稳、中小升、结构优、预期暖”），科技股业绩验证（寒武纪、摩尔线程一季度营收同比增速超150%）。
- 关注点：A股中双创指数表现，期指方面IC和IM具备更大价格弹性。
- 大宗商品：中东局势反复、地缘冲突、OPEC+减产执行力度存疑及全球制造业复苏预期构成系统性上涨风险。
- 能源成本或成通胀核心驱动项，沿产业链传导至交通运输、化工制造及居民消费品领域。
- 贵金属：黄金短期回调但央行购金与美元信用弱化支撑中长期走势；白银受地缘缓和影响。
- 有色金属：受益于“人工智能+”与新能源基建投资放量，铜铝需求刚性增强。
- 农产品：油籽与糖棉品易涨难跌，受原油价格提振及气候因素扰动。
- 若中东局势未降温且全球流动性宽松，国内PPI有望进一步回升。
