【风口研报·公司】面临短缺的先进制程和存储芯片电子特气，公司不仅手握稀缺产能且正供应国内外主要企业，有望充分受益价格的大幅上涨；另有公司产品同时受益半导体与AI数据-20260603

核心观点与关键数据

1. 半导体周期与AI数据中心驱动增长

   • 公司Al数据中心机柜功耗大幅提升，带动半导体周期，预计2026-2028年归母净利润分别为2.69/3.23/3.87亿元，同比增长21.75%/20.37%/19.7%，对应PE为22.62/18.79/17.0倍。
   • 风险因素：技术更新迭代风险。

2. WF6气体行业受益供需关系与价格上涨

   • WF6是半导体先进制程和存储芯片制造的关键电子特气，公司产品供应国内外主要存储生产企业。
   • 随着行业供需关系快速收窄，2027年原为19/23亿元，2028年预计新增出口管制清单，售价会参考市场波动及成本变化适时调整。

3. 结构性扩容：AI数据中心与膜产品需求

   • AI数据中心侧：机柜功耗提升，高热密度芯片提高散热需求，冷却系统约占总能耗的40%，美国数据中心直接用水量从2014年210亿升增至2023年660亿升，冷却循环水处理需膜产品支撑。
   • 2024年我国8英寸工业反渗透膜元件出货量中，杜邦/沃顿/东丽份额分别为19.4%/12.3%/1.5%，公司位居国产第一、行业第二，提供超纯水膜、特种纳滤膜等高附加值产品。

研究结论

• 公司有望充分受益于AI数据中心扩容和半导体周期，未来三年净利润预计高速增长，但需关注技术迭代风险。
• WF6气体行业供需关系改善将推动产品价格上涨，膜产品在AI数据中心冷却系统中的应用进一步强化国产替代机会。
• 公司在膜产品领域具备领先地位，高附加值产品助力业绩弹性。