燃料油日报：炼厂开工率降至低位，燃料油需求受到抑制

市场分析

上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨0.46%，报3936元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.86%，报4836元/吨。在原料成本偏高、加工利润承压的背景下，国内炼厂开工率维持低位，隆众资讯口径显示地方炼厂产能利用率约50%，远低于去年同期。炼厂低开工抑制了原料需求，导致我国燃料油进口显著下滑。船期数据显示，5月份高硫燃料油到港量仅29万吨，环比减少27万吨，同比下滑22万吨，远低于2、3月份120万吨/月的水平。对于高硫燃料油基本面，虽然中东与俄罗斯供应收紧，但下游炼厂需求的萎缩对市场形成压制。

策略

高硫方面：中性，短期观望为主；低硫方面：中性，短期观望为主；跨品种：无；跨期：无；期现：无；期权：无。

风险

地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源

同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员

潘翔，康远宁。

联系人

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，但信息准确性及完整性不作保证。报告意见、结论及预测仅反映发布当日观点，公司可能发出不一致的研究报告。报告内容仅供参考，投资者需自行判断，公司及作者不承担法律责任。报告版权所有，未经许可不得翻版、复制等。

公司总部

广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000，电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com。