燃料油日报：原油端弱势延续，关注炼厂端需求潜在增量

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.18%，报2427元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.2%，报2891元/吨。
• 元旦假期期间委内瑞拉局势升级，但对原油市场直接影响有限，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU单边价格形成压制。
• 燃料油自身基本面多空因素交织，整体驱动有限：
  • 高硫燃料油：裂解价差与贴水下跌后，炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。若委油断供问题持续，可能导致国内地炼增加燃料油采购需求。目前高硫燃料油货源充裕，暂无紧缺预期。
  • 低硫燃料油：阿祖尔和Dangote装置检修状态变动，科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。但汽柴油溢价通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，市场压力暂有限。

策略：

• 高硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中性偏空。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无明确建议。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 包含新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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