新能源及有色金属日报：库存累积施压，镍不锈钢走势分化

镍品种

市场分析：沪镍主力合约2026年6月3日开于145200元/吨，收于143070元/吨，下跌1.05%，成交量259322手，持仓量129792手。

走势分析：

• 政策面：津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为受管制的“关键矿产”，印尼收紧大宗商品出口管控，成立新国企DSI统筹出口，对价格实际影响有限。
• 基本面：
  • 供应端：菲律宾雨季结束，矿山旱季增加出货，矿价回落；MHP生产受阻，硫磺供应紧张，价格强势。
  • 需求端：不锈钢价格震荡，钢厂采购意愿弱，以消耗库存为主；新能源汽车处于消费淡季，三元电池排产增加但下游采购意愿偏弱。
  • 库存：国内镍库存累库，港口库存增加，对价格形成压制。

镍矿方面：菲律宾镍矿FOB及CIF报价稳定较弱，印尼内贸矿价格高位震荡。

现货方面：2026年4月菲律宾镍矿出口创2021年单月新高，精炼镍成交一般，升贴水维稳，现货资源充裕但消化能力不足，库存持续累库。

宏观方面：美伊博弈持续，中东局势反复，美元指数高位震荡，压制有色金属价格；美国5月ADP就业人数增加12.2万人，通胀水平较高，未来加息预期存。

策略：供应收缩，需求稳定，政策面和地缘政治事件是主要驱动，预计镍价高位震荡。

风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。

不锈钢品种

市场分析：2026年6月3日，不锈钢主力合约开于15100元/吨，收于15025元/吨，成交量158651手，持仓量106902手。

走势分析：

• 基本面：
  • 供给端：钢厂高排产计划，5月粗钢总排产预计增加0.89%，同比增幅9.17%；工信部新规提高不锈钢产能置换比例，加速落后产能出清。
  • 需求端：4月不锈钢进口环比增加、同比减少，出口环比减少，传统领域补库动力不足。

现货方面：期货盘面震荡，现货报价跟随，下游采购力度弱，刚需为主，社会库存去库停止。

策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，宏观及政策影响为主，短期不锈钢跟随镍价走势，预计高位震荡。

单边：中性；跨期、跨品种、期现、期权：无

风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。