镍品种
市场分析
2026年1月19日，沪镍主力合约开于141500元/吨，收于142320元/吨，下跌1.42%，成交量为949372手，持仓量减少14515手。期货呈宽幅震荡下行，核心驱动包括印尼镍矿配额政策博弈、现货升水结构与不锈钢需求传导，叠加技术面高位回调压力及上期所限仓政策影响。镍矿市场偶有询盘但成交稀少，价格企稳；菲律宾矿山履行前期订单，印尼内贸基准价下跌，升水降至+25。现货方面，金川镍价格下跌4700元/吨至149600元/吨，交投一般，精炼镍升贴水持稳。沪镍仓单减少187吨至41798吨，LME镍库存减少24吨至285708吨。
策略
短期沪镍或维持138000-148000元/吨区间震荡，需关注印尼配额落地、现货升水变化及不锈钢需求恢复节奏，警惕资金流出风险。单边建议区间操作，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
风险
国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析
2026年1月19日，不锈钢主力合约开于12720元/吨，收于14305元/吨，上涨12.85%，成交量为287688手，持仓量减少4171手。期货呈探底回升走势，核心逻辑为镍铁成本上行、钢厂挺价与现货去库形成支撑，但终端高价接受度低、沪镍波动拖累盘面。现货方面，佛山地区报价略低于无锡，贸易商让利出货增多，但市场挺价情绪犹存，库存压力低。无锡市场不锈钢价格14300元/吨，佛山市场14150元/吨，304/2B升贴水为10至210元/吨。高镍生铁出厂含税均价上涨10元/镍点至1027.5元/镍点。
策略
短期不锈钢或维持区间震荡，需关注印尼镍矿配额落地节奏、镍铁价格走势及春节前下游备货力度，成本端支撑与需求端恢复将决定后续方向。单边建议中性，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
风险
国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
图表
包含LME及沪镍价格、现货价格、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿报价、镍铁价格、进口铬矿价格、高碳铬铁价格、佛山及无锡不锈钢卷价格、304/2B冷轧不锈钢卷价格、304不锈钢生产利润率、不锈钢总库存等图表。
研究员
陈思捷、师橙、封帆。
联系人
蔺一杭。
免责声明
报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，意见结论仅供参考，投资者需独立判断，不承担法律责任。
