行情复盘与资金流向
7月22日，沪铜期货主力合约收涨0.94%至105820.0元，资金整体流入11.39亿元。
背景分析
- 海关数据：6月中国进口电解铜28.42万吨（环比微增0.66%，同比减少6.02%，累计同比减少13.93%），出口4.85万吨（环比大增144.25%）；废铜进口21.09万吨（环比增10.43%，同比增15.11%）。
后市展望
- 供应端：智利暴风雪致矿企缩减运营，中部港口装运受阻，部分矿企产能不及预期，国内开票政策限制废铜补充。
- 需求端：传统消费淡季，但国内社会库存降至绝对低位，现货升水持续走强，精铜出口环比大增144%令可流通货源收紧。
- 结论：供应端扰动与低库存为铜价提供下方支撑，宏观压力与淡季需求存在压制，短期铜价或偏强震荡，警惕冲高回落风险。
铸造铝合金
- 海关数据：6月国内废铝进口约13.3万吨（同比下降16.9%，环比下降12.5%），1-6月累计进口98.2万吨。
- 分析：地缘风险溢价对铝价形成支撑；废铝进口连续三个月下滑，国内反向开票政策趋严，合规废铝流通货源偏紧，推高再生铝企业采购成本，行业开工率偏低；下游传统消费淡季，刚需采购为主，高价接货意愿不足。
- 结论：废铝供应收紧为成本端提供支撑，但需求淡季压制上方弹性，短期跟随铝价震荡运行。
镍
- 数据：APNI显示，2026年1-6月印尼国内冶炼厂镍矿消耗量1.206亿湿吨，约占RKAB配额（2.60-2.70亿湿吨）的46.2%。
- 分析：印尼2026年RKAB基础配额同比大幅缩减，市场预期新增配额空间有限，矿端偏紧格局难有根本性改变；硫磺价格高位运行，湿法冶炼MHP成本高企；不锈钢进入消费淡季，终端产业仅刚需采购，精炼镍库存仍处高位。
- 结论：矿端收紧与成本支撑为镍价提供上行动力，但高库存与淡季需求压制高度，短期偏强震荡运行。
关联品种
