新能源及有色金属日报：高库存压力依旧存在

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24330元/吨，升贴水-90元/吨；中原A00铝价24220元/吨，升贴水-200元/吨；佛山A00铝价24190元/吨，升贴水-230元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于24825元/吨，涨510元/吨，成交345686手，持仓293598手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存138.6万吨，减1.5万吨；仓单库存490203吨，增2803吨；LME铝库存335450吨，减2250吨。
• 氧化铝现货价格：山西2690元/吨，山东2665元/吨，河南2700元/吨，广西2670元/吨，贵州2780元/吨；澳洲FOB 308美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2851元/吨，跌37元/吨，成交372220手，持仓308963手。
• 铝合金价格：保太民用生铝17800元/吨，机械生铝18100元/吨，ADC12 23200元/吨。
• 铝合金库存：社会库存4.75万吨，厂内库存7.21万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23165元/吨，理论利润35元/吨。

策略分析

• 电解铝：国内库存去库缓慢，但铝棒转产大扁锭趋势明显。海外供应短缺依旧，LME升水创新高。下游补库积极性差，但宏观情绪温和，铝价可逢低买入。
• 氧化铝：几内亚限矿政策预期降温，现货难跟涨。几内亚矿山发运量下滑，矿价形成支撑。国内氧化铝供应过剩，价格短期上涨或降低减产概率，波段操作或配期权。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

图表

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