新能源及有色金属日报：锌价上方压力依旧

核心观点与关键数据

• 现货市场：交割前最后一个交易日，贸易商挺价但下游采购意愿降低，成交较弱。SMM上海锌现货价下跌100元/吨至24120元/吨，升贴水下跌20元/吨至-35元/吨；广东锌价下跌110元/吨至24100元/吨，升贴水下跌30元/吨至-55元/吨；天津锌价下跌110元/吨至24100元/吨，升贴水下跌30元/吨至-55元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约收于24205元/吨，上涨75元/吨，成交141565手，持仓124368手，日内震荡区间24075-24260元/吨。
• 库存：SMM七地锌锭库存增加0.3万吨至13.88万吨；LME锌库存减少1275吨至158225吨。
• 市场分析：库存连续10天增长，去库不顺；进口矿TC上涨至35美元/吨，国产矿TC上涨至3250元/吨，冶炼厂生产盈利，冶炼积极性增加；海外减产消息短期提振，但前高压力显现，TC上涨制约反弹高度。

策略与风险

• 策略：单边中性，套利中性。
• 风险：海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表数据

• 图表涵盖SHFE/LME升贴水、矿端TC、冶炼利润、硫酸价格、各库存数据及进口盈亏分析。

研究结论

锌价上方压力依旧，库存增长及冶炼利润改善限制反弹空间，短期受海外减产消息提振，但长期需关注消费及流动性变化。