签约库里，开启全球化之路

2026-06-02 杨欣,赵中平,杨雨钦国金证券小酒窝大门牙

公司于2026年6月2日宣布与NBA超级球星斯蒂芬·库里签下终身合约，显著提升国际影响力，预计将显著增加李宁篮球板块的影响力。

短期影响：签约库里有望显著提振篮球业务增长，促进品牌声量提升。参考库里合作的前品牌UA，自2013年签约后鞋类收入从3亿美元增至2016年的10亿美元。李宁自身篮球产品研发实力突出，且过去与韦德合作产品系列韦德之道的成功经验表明其产品+运营能力已得到验证。2025年篮球品类流水下跌19%，2026年以来有所回温，若签约库里成为篮球业务经营拐点，可为公司整体收入贡献显著增量。
长期影响：有利于出海业务布局，打开收入增长空间。库里表示李宁具备顶尖产品力与创新力，双方未来可在篮球、高尔夫和运动生活领域共同拓展。公司有望将李宁品牌从“华人认知的中国品牌”推向“全球主流运动品牌”。结合库里的海外影响力，李宁可降低海外市场教育成本，提升进入欧美核心零售渠道与高势能商圈的成功率，重构海外产品组合。公司有望将篮球业务发展为品牌出海的流量入口，再以跑步与运动生活等品类承接复购流量，形成以库里球星光环出圈——科技加持复购——拓展高尔夫等品类丰富品牌——最后以品牌精神固定粉丝群体的过程。

李宁此前已获得2025-2028年奥委会独家赞助权益，2026年米兰冬奥会、2028年洛杉矶夏季奥运会等顶级赛事露出将有助于品牌全球声量提升，叠加库里本人全球影响力，有利于公司海外全面布局及客群增长。未来龙店、篮球业务、海外渠道有望贡献显著增量，长期看好公司业务发展前景及品牌力提升。

公司经营向上，奥运周期有望带动品牌力提升，签约库里将进一步扩大品牌影响力。预计2026-2028年公司净利润分别为32.31/36.05/41.56亿元，当前股价对应PE为11/10/9倍，维持“买入”评级。

零售不及预期、品牌力下降、行业竞争加剧。

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