每周市场观察
- 权益市场：上周市场情绪“先扬后抑”。前半周，成长板块在新型芯片技术路径预期的催化下强势上行，但短期涨幅过大导致科技板块后半周明显回撤，资金迅速撤离高位板块。市场风格急剧切换，成长主线快速冲高后遭遇集中兑现，低位防御性板块后半周获得资金回补。全周成交活跃，但赚钱效应先扬后抑，操作难度加大。海外方面，美国一季度GDP二次修正值降至1.6%，10年美债收益率回落至4.45%附近，市场对输入性通胀和高利率的担忧阶段性缓和，但特朗普尚未作出最终决定，白宫仍坚持伊朗不能拥有核武器的底线，零星冲突也未完全停止。上交所与中证指数公司公告决定对上证50、上证180、科创50、科创100等指数的样本进行调整，此次调整将于2026年6月12日收市后生效。
- 泛固收市场：上周债市收益率下行，1年期国债收益率下行1.72BP至1.16%，10年期国债收益率下行4.29BP至1.71%，30年期国债收益率下行2.95BP至2.21%。资金面方面，央行MLF和逆回购操作继续实现净投放，呵护税期流动性。PMI数据环比下降至荣枯线上，分项显示需求端有所承压。美债收益率全面下行，1年期美债收益率下行7BP至3.79%，2年期美债收益率下行15BP至3.98%，10年期美债收益率下行11BP至4.45%。美伊局势缓和，市场对于通胀失控的恐慌有所缓解。REITs整体收跌，中证REITs全收益指数收跌1.45%。
基金指数表现跟踪
- 权益策略主题类指数：主动股基优选指数上周上涨0.43%。
- 投资风格类指数：价值股基优选指数下跌0.55%，均衡股基优选指数下跌1.48%，成长股基优选指数下跌0.05%。
- 行业主题类指数：医药股基优选指数下跌2.70%，消费股基优选指数下跌1.63%，科技股基优选指数下跌1.46%，高端制造股基优选指数上涨1.26%，周期股基优选指数下跌1.79%。
- 货币增强指数：货币增强策略指数上周上涨0.03%。
- 纯债指数：短期债基优选指数上涨0.06%，中长期债基优选指数上涨0.17%。
- 固收+指数：低波固收+基金优选指数上涨0.06%，中波固收+基金优选指数上涨0.01%，高波固收+基金优选指数上涨0.06%。
- 其他泛固收指数：可转债基金优选指数下跌1.14%，QDII债基优选指数上涨0.45%，REITs基金优选指数下跌0.59%。
研究结论
- 权益市场：6月通常是A股全年行情偏弱的季节性窗口，市场短期或延续震荡与结构分化格局。科技成长主线中长期逻辑尚未完结，但短期波动加剧，需降低过度暴露；电力等独立景气方向可能在市场震荡中发挥防御与估值修复功能。
- 固收市场：当前10年期国债收益率或已接近震荡区间下沿，短期内政策发力的可能性较低，赔率环比有所降低，纯利率交易难度有所抬升。
