生猪
- 供需博弈加剧，价格震荡磨底：5月生猪价格先跌后涨，整体震荡。供应端，能繁母猪存栏仍高于正常水平，但产能去化提速，远期供给将收紧。需求端，5月消费淡季，高温抑制终端需求，冻品库存走高，压制企业入库意愿。成本端，养殖亏损但边际递减，仔猪价格上涨。政策端，出台产能调控方案，明确能繁母猪合理保有量，政策以托底防大跌为主。
- 月度小结：短期猪价震荡磨底，中期随着压栏大猪集中出栏、出栏体重下降，供给压力缓解，需求季节性边际改善，猪价逐步抬升。长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常保有量，猪价上行高度偏谨慎，重点跟踪产能去化节奏。
- 策略建议：近月继续走基差修复逻辑，07跟随现货震荡整理，短线操作；政策去产能预期下远月保持升水，谨慎抄底，养殖企业可以在合理利润之上反弹逢高滚动套保。
- 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策。
鸡蛋
- 库存低位支撑，盘面近强远弱：5月鸡蛋现货震荡走强、高位整固，期货主力合约持续强势上行，基差由高位逐步收敛，期现共振偏强。
- 供应端：在产蛋鸡存栏延续小幅去化，新开产增量有限，供应端依旧偏紧。养殖端高盈利下惜售延淘情绪加重，淘鸡进度偏慢，产能去化节奏进一步放缓。
- 需求端：整体以刚需为主，蛋价冲高后终端采购谨慎，叠加低价替代与天气影响，需求环比走弱、高位承压。
- 月度小结：短期低库存及贸易商补货仍将支撑蛋价偏强运行，但高价抑制需求、淡季来临，蛋价先涨后调风险加大；中长期存栏延续去化趋势，供应持续收紧，但补栏有所回暖、延淘现象再现，产能去化节奏仍偏缓，市场先强后弱概率较大，需重点关注淘鸡进度、库存变化及需求持续性。
- 策略建议：短期现货高位坚挺、低库存支撑，期货主力合约高位震荡、基差仍处相对高位，不宜盲目追高，以现货走货与基差收敛为指引，区间低多操作为主；中长期养殖利润回升，补苗积极性增强叠加淘汰放缓，存栏去化缓慢，供应后移抑制远端蛋价，逢高布局空单、严控风险，整体维持近强远弱、谨慎偏空思路。
- 风险提示：淘鸡、鸡病、天气。
玉米
- 需求疲软替代增强，区间偏弱震荡：5月玉米价格整体偏弱震荡。供应端，农户余粮基本见底，粮权完全由农户转向贸易商环节，贸易商出货节奏加快，市场流通粮源持续宽松，港口库存环比回升，供应端整体保持宽松格局。需求端，饲料需求不振及深加工需求下滑，共同压制玉米期现货价格。小麦与进口谷物替代优势延续，新麦上市临近进一步分流玉米饲用需求，压制作用明显。
- 月度小结：短期东北粮源偏紧与持仓成本形成底部支撑，限制价格深跌空间，但替代品冲击叠加刚需乏力，行情上行缺乏动力，现货整体维持区间偏弱震荡。中期新麦将持续批量上市，替代品对玉米的压制作用仍将延续，走势延续偏弱震荡。长期国内玉米春播进度顺利，产区墒情适宜，年度供需宽松格局未变，在种植及流通成本托举下，市场依旧以震荡磨底为主。
- 策略建议：短期期价偏弱运行，反弹动能不足，谨慎抄底，重点关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度；中长期供应宽松格局确立、替代品持续分流，需求恢复乏力，期价上行空间受限，维持区间震荡思路。
- 风险提示：天气、替代品、政策。
