全面拥抱线上竞争，国际集团在华业绩复苏：国际化妆品品美公司26Q1业绩跟踪报告

26年全球美妆需求端预计同比增长加速，高端品牌在华复苏。26Q1国际美妆集团营收端增速告别疫情后的良莠不齐，增速集体转正。聚焦中国市场，26Q1国际集团全面反攻，跑赢国内化妆品社零增速5.9%。26年618大促期间，国际品牌在天猫和抖音渠道均表现亮眼，彰显其线上渠道布局完善和营销宣传侧重。

欧莱雅26Q1可比销售额增速7.6%，分品类看，四大部门报告层面营收全部正增长，专业美发、皮肤医学美容两大部门可比增速超双位数。分地区看，中国大陆市场高端品类实现中高个位数增长，印证公司品牌矩阵、线上线下全域运营能力以及产品创新实力。

雅诗兰黛26Q1营收同比增长4.6%，成功扭转25年业绩颓势，中国大陆地区营业收入同比增长11.2%，连续三个季度跑赢国内高端美妆大盘。分品类看，香水品类实现增长，其余品类仍暂时低迷。

资生堂26Q1营收同比增长1.6%，营收端增速转正，利润端大幅改善。增长动能主要来自ELIXIR与NARS，未来将围绕SHISEIDO、CPB与NARS三大核心品牌重塑增长曲线。

投资分析意见：化妆品核心推荐毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化；期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物；母婴板块推荐圣贝拉、孩子王。医美推荐爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。

风险提示：消费复苏不及预期、渠道费用高企、竞争加剧、超头主播依赖风险、医美合规趋严、舆情风险。