悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，核心产品包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域以及工程机械、化工、轨道交通、食品等领域。公司产品侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产。
公司下游客户分布于全球多个国家和地区，为中海油、中石油、中石化等大型企业单位提供产品及配套服务。公司行业地位突出，参与多项国家及行业标准起草，产品通过挪威DNV、美国ABS等国际认证，赢得了较好的市场声誉。
公司主要产品包括：
- 海洋工程柔性管道：属于战略性新兴产业，主要应用于海洋工程装备的配套，典型产品包括API7K高压泥浆管、API17K耐火张力器软管等。海洋工程柔性管道是橡胶软管中技术难度最高、产品稳定性要求最苛刻、适用工况最复杂的产品类型之一。
- 陆地油气柔性管道：主要应用于油气田压裂、油气勘探、石油钻探等，近年来在页岩油气开采领域，压裂高压软管正在逐步替代传统的钢制压裂管。
- 工业专用软管：主要应用于工程机械、盾构、轨道交通等领域，能够适用于极端恶劣作业条件。
公司产品产销两旺，2025年上半年各项产品均处于满产满销状态。2022-2025年，公司营业收入分别为1.89、2.19、2.68、2.89亿元，归母净利润分别为0.48、0.61、0.83、0.90亿元，逐年上涨。
橡胶软管下游应用领域广泛，涵盖了各个工业生产制造和流通领域，主要包括海洋工程装备、陆地油气开发、工程机械、汽车工业及其他常规工业生产制造等领域。随着海洋经济高速发展、页岩油气开采技术进步、工程机械行业发展壮大以及汽车产量持续增长，橡胶软管未来市场空间广阔。
公司产品定位高端，采用自有品牌销售为主、ODM为辅的模式，最终定价多采用与下游客户协商市场化定价方式，为公司带来较高的产品溢价。公司核心产品不同于传统橡胶软管，更多侧重于高性能市场，根据应用场景进行定制化生产，整体毛利率较高。
公司募投项目将全部围绕主营业务开展，分别用于新建自浮式输油橡胶软管生产项目、橡胶软管生产设施智能化信息化升级改造项目、高端软管研发中心项目和营销服务网络建设项目，旨在不断增强公司核心竞争力。
公司产品定位高端，盈利能力强于可比公司。预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.12/1.27/1.47亿元，对应EPS分别为1.35、1.53、1.78元/股，对应当前股价的PE分别为19.2/16.9/14.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧、国际油价大幅下跌、客户依赖风险。
