股指月报：预计6月大盘筑底企稳

核心观点与关键数据

• 市场回顾：上周大盘震荡调整，四大指数表现分化，大盘股指表现较强，中小盘股指出现下跌。风格指数方面，除稳定风格指数上涨外，其他风格指数全线下跌，周期风格指数跌幅最大。申万行业中，计算机、综合、军工、化工和汽车等板块领跌，煤炭、公用事业、通信、建筑材料等板块上涨。
• 经济数据：2026年4月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为49.6%，均较上月回落。制造业PMI显示供增需减，需求不足。中长期信贷增长率在连续31个月回落后，2月首次回升，4月继续回落至4.87%。
• 估值：上证指数估值为17.3302，处于2010年以来93.66分位数，相对高位。创业板估值相对低位。
• 资金面：融资融券净流入持续增加，私募证券投资基金规模快速增长，险资持有A股市值环比增加，但国家队和证金公司分别减持和基本持平。ETF规模大幅净流出，资金从银行体系向资本市场和非银渠道转移。
• 政策：中央政治局会议强调提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组。央行创设新型货币政策工具支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。财政部推出化债举措，减轻地方化债压力。
• 技术面：四大指数走势分化，IM、IC贴水减小，主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH高位回落，IM/IF、IM/IH高位回落，IM/IC震荡回落。

研究结论

• 市场走势：预计6月大盘将筑底企稳，核心驱动力是盈利修复。科技股和电力设备股的走势将影响整体盘面和情绪。
• 操作建议：短线操作；期权上，买入看跌期权平仓。
• 风险因素：地缘政治、关税风险、美联储缩表。

重要事件

• 十五五规划出台：承前启后的关键五年，面临多项战略目标，包括碳达峰、改革等。中美博弈、供应链重构、发展新质生产力等是重要议题。