基本面观点
- 现货：5月鸡蛋现货价格超预期上涨，蛋鸡养殖扭亏为盈，盈利水平持续攀升。鸡蛋主产区均价4.78元/斤，低价区4.60元/斤。养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期增加，终端对高价存在抵触情绪，上周末粉蛋价格开始下滑。高温梅雨季来临，鸡蛋保鲜期缩短，储存难度和运输损耗增加，6月需谨防季节性回调风险。
- 供需：4月全国在产蛋鸡存栏量约12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。5月存栏量预计仍在13亿只以上，恢复预期较强。6月新开产蛋鸡数量或继续增加，淘汰量极少，总存栏增幅预计明显。高温梅雨季和保鲜期缩短将增加损耗，6月需谨防蛋价季节性回调风险。
策略观点与展望
- 展望：前期补栏低迷，供应端过剩压力缓慢释放。成本端玉米、豆粕价格坚挺，对蛋价形成底部支撑。当前存栏基数仍高，春季产蛋率提升，供应宽松格局未改变。蛋价上涨后养殖端惜淘情绪升温，鸡蛋供应存放量预期增加，终端对高价存在抵触情绪。6月鸡蛋现货将呈现“先强后弱”格局。上旬端午备货进入尾声，现货仍有支撑，期货高位震荡修复基差，但追高风险较大。中下旬端午消费回落、梅雨季来临、贸易商补库意愿下降、供应边际改善，期现价格均面临回调压力。需重点关注淘汰鸡出栏情况、产能去化进度及需求兑现情况。
- 策略：主力合约谨慎偏多交易为主，支撑位参考3800~3850。
- 风险：禽流感爆发、政策调整、替代品价格大幅波动。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：包括期现市场、现货价格、基差、价差、供应端（在产蛋鸡存栏量、蛋鸡存栏占比、补栏量分析、淘汰鸡价格、淘汰鸡出栏情况、流通库存）、需求端（销区销量、替代品价格、需求呈季节性走势）、成本端（饲料价格、鸡蛋成本线、饲料比价、蛋鸡养殖成本、饲料比价、蛋鸡养殖利润、蛋鸡养殖盈利）。
关键数据
- 在产蛋鸡存栏量：4月约12.97亿只，环比减幅0.84%，同比增幅3.51%。5月预计仍在13亿只以上。
- 补栏量：2026年4月总销量4322万羽，环比增加0.35%，同比下降8.12%。4月蛋价上涨推动销量微增。
- 淘汰鸡价格：蛋价上涨后淘汰鸡价格跟随上涨，但屠宰企业收购量减少。
- 饲料价格：玉米、豆粕价格较为稳定，对蛋价形成底部支撑。
- 蛋鸡养殖利润：5月蛋价上涨，养殖扭亏为盈，盈利水平不断上升。6月预计维持阶段性高位小幅震荡，饲料成本稳中趋弱，养殖仍处盈利阶段。
