城市更新规划出台，存量市场有望受益
核心观点与关键数据
国务院发布《城市更新“十五五”规划》，预计2030年城镇危旧房改造数量达50万套/间，新开工改造城镇老旧小区11.5万个，老旧街区厂区改造提升1500个，城中村改造4000个，历史建筑修缮1.5万处，城市地下管网改造36.5万公里，预计“十五五”期间市场容量超15万亿元。2026年4月地方政府债发行量8112.97亿元，环比下降25.2%，同比上升17.0%，化债政策加码或减轻政府财政压力。
行业跟踪与分析
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水泥行业
- 全国水泥价格指数324.67元/吨，环比上升0.34%，出库量268.05万吨，环比下降5.5%。需求端三大特征：基建托底减弱、房建低迷、民用需求疲软。熟料窑线产能利用率55.53%，环比下降0.04pct，库容比63.56%，环比下降1.31pct。全国60%熟料线停窑，停窑率略低于上周，多地执行错峰停窑计划。
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玻璃行业
- 全国浮法玻璃均价1139.77元/吨，环比下降0.73%，库存6920万重箱，环比增加25万重箱。浮法厂冷修计划增加，产能预期小降，但加工厂订单缺单依旧明显。华北重质纯碱价格1280元/吨，环比持平。管道气浮法玻璃日度税后毛利-204.9元/吨，动力煤日度税后毛利-38.57元/吨。全国浮法玻璃生产线265条，在产204条，日熔量148645吨。
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玻纤行业
- 无碱粗纱价格环比持平，需求疲软，库存削减难度大。电子纱/布价格高位稳定，供不应求局面持续，G75主流报价12500-13000元/吨。月度在产产能75.38万吨，同比增加8.71%。库存82.65万吨，同比减少0.37%。4月出口20.38万吨，同比增长12.87%，净出口量19.42万吨，同比增长13.96%。
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消费建材
- 需求弱复苏，原材料价格变动：丙烯酸丁酯上涨，沥青持平，铝合金、苯乙烯、天然气价格下降。推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。
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水泥错峰停产加强
- 需求寻底过程中，错峰停产力度加强，价格围绕盈亏平衡线波动。中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望改善。大型基建项目或拉动区域性需求，关注海螺水泥、华新水泥。
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玻纤需求坚挺
- 《能能北宣言2.0》显示2030年能电装机达13亿千瓦，“十五五”规划量显著增长。电子纱等高端需求向好。碳纤维下游需求缓慢复苏，能电、氢瓶、航天需求持续增长，关注价格企稳上行情况。
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其他建材
- 关注绩优、成长性个股，推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。
研究结论
- 城市更新政策将推动存量市场发展，市政工程、管网及减隔震项目有望加速。建材板块相对沪深300超额收益+0.64%，资金净流入-8.29亿元。建议关注水泥、玻纤、消费建材等细分领域结构性机会。
