建筑材料行业周报：推动城市更新重点工程，相关建材行业需求有望改善

y 证券研究报告 建筑材料 报告日期：2024年3月11日 推动城市更新重点工程，相关建材行业需求有望改善 ———建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深300走势2024/3/8 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 建材行业：住房城乡建设部部长倪虹3月9日在十四届全国人大二次会议民生主题记者会上表示，城市更新是城镇化发展的必然过程，是推进城市高质量发展的重要举措。地产利好政策有望带动房地产市场修复，相关建材行业需求有望改善，维持建材行业“推荐”评级。 表现 1m 3m 12m 建筑材料 5.7 -4.6 -30.9 沪深300 7.0 6.5 -11.6 玻璃行业：本周全国周均价2017元/吨，较上周（2035元/吨）下降18元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场呈下滑趋势。除西北市场部分厂家货源自用叠加下游适量备货，整体库存下降外，其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加剧，导致企业价格频频下调，下游采购较为理性下，企业库存增加。后市来看，下周暂无明确放水、点火产线，供应端仍旧维持高位运行。下游需求暂无明确好转，新签订单不及预期，叠加企业库存不断增加，让利优惠政策频频出台下，预计下周浮法玻璃市场价格继续走低。个股方面关注行业龙头旗滨集团 （601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 水泥行业：价格方面，由于整体市场需求恢复依旧较弱，部分地区涨价落实情况不佳，且局部地区企业为打开销量，继续小幅降价促销，导致价格震荡下行。近期地产利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 消费建材：春节假期后，各地陆续开工，消费建材产品需求将逐步释放。同时地产利好政策持续出台，处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹 （002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树 （603737.SH）、亚士创能（603378.SH）。 1 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 1一周市场表现 2024年3月4日-3月8日，申万建材指数下跌1.56%，全部子行业中，水泥制造（0.10%），玻璃制造（-1.12%），耐火材料（-2.96%），管材（-1.95%），玻纤（-2.64%），同期上证综指（0.63%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 本周全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格上涨主要是河北和河南地区，幅度30元/吨；价格下调区域为江苏、安徽、湖北和湖南，幅度5-30元/吨。3月上旬，随着天气好转，国内水泥市场需求量环比有所提升，全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%，环比上周增加12个百分点，同比下滑约7个百分点。分区域看， 河北、长三角、珠三角和川渝地区企业略好，普遍在3-5 成水平，个别可达6-7成；其他地区多是1-3成不等。价格方面，由于整体市场需求恢复依旧较弱，部分地区涨价落实情况不佳，且局部地区企业为打开销量，继续小幅降价促销，导致价格震荡下行。 华北地区水泥价格稳中有升。京津唐地区水泥价格平稳，受两会召开、环保管控影响，北京市区工程项目以及搅拌站禁止施工，天津、唐山和北京外围地区影响并不显著，北京地区综合出货恢复到2-3成；天津地区 日出货1-2成，唐山地区出货稍好，在3-4成。 河北石家庄地区水泥价格上调30元/吨陆续执行到 位，下游需求逐步启动，企业出货增至3-4成，但由于各企业库存均在高位，后期价格稳定性仍待跟踪。邯郸、邢台地区价格上调仍在推进中，市场资金短缺，下游搅拌站开工积极性不高，价格上涨难度较大。 内蒙古呼和浩特以及周边地区水泥价格平稳，由于气温较低，下游需求尚未启动，预计3月中下旬，随着天气转暖，市场需求将会陆续恢复，目前各企业正在执行冬季错峰生产，库存处于较高水平，加上区域内价格也维持在高位，市场启动后，为打开市场销量，企业可能会采取先抑后扬的价格策略。 山西太原地区水泥价格平稳，市场资金紧张，且区域内重点工程项目较少，水泥需求恢复缓慢，企业发货在正常水平1-2成。大同、朔州地区水泥价格稳定，由于温度较低，市场需求暂未启动，仅零星袋装备货需求，预计3月中下旬将陆续恢复。 华东地区水泥价格继续回落。江苏南京地区水泥价格下调15元/吨，现P.O42.5散出厂价210-230元/吨，搅拌站开工率较差，水泥需求缓慢恢复，企业发货在3-4成，苏南周边地区水泥价格下调后，带动本地价格走低。苏锡常地区水泥价格底部盘整，天气情况好转，下游开 工率提升，水泥需求继续恢复，企业发货环比增加10%-20%，企业日出货在4成左右，因企业多是库满后执行错峰生产，短期库存仍处于高位水平。扬州和盐城等地水泥价格稳定，工程项目尚未完全启动，搅拌站因回款较差，开工积极性不高，导致整体市场需求恢复不佳，企业发货仅在3成左右。 浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定，进入三月份，天气情况好转，下游需求逐步提升，企业发货在4成左右，短期库存偏高运行。甬温台地区水泥价格平稳，阴雨天气依然较多，市场需求恢复一般，企业发货在正常水平的3-5成不等，据反馈，部分企业价格有继续回落情况， 幅度10元/吨，主导企业报价暂稳。金建衢地区水泥价 格下调10-15元/吨，价格下调主要是受周边降价影响，为稳定客户，本地企业跟降，当前价格水平与周边相比仍偏高，不排除有继续降价可能，企业发货提升至4-5成。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格下调15-20元/吨，工程项目虽陆续开工，但施工进度缓慢，下游需求恢复不佳，企业日出货在3-4成，库存偏高运行，受周边地区低价水泥进入影响，企业为维护市场份额，小幅增加优惠返利。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格平稳，天气好转，水泥需求逐步恢复，企业发货在4-5成，水泥和熟料库存压力较大，企业安排生产线检修。皖北地区水泥价格稳定，市场资金紧张，水泥需求恢复缓慢，企业发货仅在3成左右。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，进入3月份，下游需求逐步回升，企业发货环比增加10%-15%，出货量在3-4成水平，虽然有错峰生产，但全能工厂库存仍然偏高，企业一直有推涨价格意愿，但当前市场需求无力支撑涨价，预计短期以稳为主。赣东北、赣州等地区水泥价格平稳，天气好转，袋装水泥需求恢复较好，但工程项目和搅拌站开工仍偏弱，企业综合发货在4成左右，少量熟料生产线已复产，库存较高。 福建宁德和福州地区水泥价格上涨未落实，工程项目启动后施工进度缓慢，外加阴雨天气影响，市场需求表现低迷，企业发货仅在2-3成，库存略偏高。龙岩及厦漳泉地区水泥价格上涨执行到位，市场需求环比有所提升，企业发货在3-4成，受益于错峰生产，库存降至60%左右。据市场反馈，省内多数企业一季度错峰生产即将完成，若水泥需求恢复不佳，则将面临复产压力，价格稳定性待跟踪。 山东济南、淄博、济宁、枣庄等地水泥价格暂稳，受阴雨天气和两会召开影响，市场需求启动缓慢，企业 日出货多在2-3成，虽然部分企业有推涨价格意愿，但鉴于当前市场供需关系偏弱，且部分中小企业有降价抢量行为，短期价格上涨难度较大。聊城、德州地区水泥价格上调落实情况不佳，周边地区价格水平较低，且水泥需求不佳，价格上涨支撑不足。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥价格趋弱运行，天气好转后，受在建工程项目支撑，水泥需求环比提升20%-40%，企业发货在4-5成，新开工程项目推进偏慢，搅拌站因资金紧张开工积极性不高，外加广西地区低价水泥不断进入，本地企业压力较大，据市场反馈，部分企业价格存在回落情况，后期价格有整体下行趋势。粤东地区水泥价格稳定，天气放晴，市场需求继续恢复，企业发货在5成左右，库存中等或略偏高水平。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，市场资金紧张，搅拌站年前回款较差，水泥需求恢复不佳，企业日出货仅在正常水平的3-4成，受益于企业自主停窑减产，库存多在中等或略偏高水平。玉林和贵港地区涨价落实情况一般，在建工程项目陆续启动，但搅拌站开工率较低，水泥需求表现低迷，企业发货仅在2-3成，价格上调落实不到位。桂林地区水泥价格稳定，工程项目和搅拌站开工率不足，水泥需求恢复缓慢，企业发货在3成左右，库存偏高运行。 湖南长株潭地区水泥价格下调30元/吨，春节前后，部分企业不断以优惠返利形式暗降水泥价格，近期随着市场启动，价格下调由暗转明，市场需求恢复缓慢，企业发货仅在3成左右。娄底、邵阳地区水泥价格下调 10-20元/吨，市场需求恢复不佳，且受周边低价水泥影响，为稳定客户，企业小幅下调价格。永州地区水泥价格上涨10-15元/吨，受广西地区涨价带动，为提升盈利，企业积极跟涨，但市场需求表现低迷，价格稳定性待跟踪。 湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落5-10元/吨，前期雨水天气较多，水泥需求恢复缓慢，近日天气好转，企业出货也仅在3-4成，库存高位运行，部分企业为增加出货量，价格出现回落，其他企业陆续跟进。襄阳地区水泥价格暂稳，市场需求陆续恢复，企业出货多在3-4成水平，随着河南地区价格上调，企业有跟涨计划。恩施地区价格有下行预期，因市场需求不足，部分企业给予客户20-30元/吨优惠政策，主导企业报价不变。 河南地区水泥价格公布上调30元/吨，价格上调主要是煤炭等原材料价格较高，水泥生产成本居高不下，为改善经营状况，主导企业通过行业自律积极引领价格 上涨。天气好转，市场需求逐步启动，企业出货增至3-4成，省内综合库存在60%-70%。据了解，为稳定此轮价格上涨成果，企业计划后期继续推涨价格。 西南地区水泥价格以稳为主。四川成都地区水泥价格稳定，进入3月份，下游工程项目和搅拌站陆续复工， 市场需求继续恢复，不同企业间出货在4-6成不等。德绵地区水泥价格趋弱运行，市场资金紧张，下游工程项目和搅拌站开工不足，水泥需求恢复受阻，企业发货仅在3-4成，库存偏高运行，部分企业存在暗降情况，幅 度10-20元/吨，预计后期整体价格下调可能性较大。达州地区水泥价格稳定，区域内重点工程项目较多，且目前已陆续恢复正常施工，企业发货提升至6-7成，受益于错峰生产，库存不高，企业稳价意愿强烈。 重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳，受资金紧张和降雨天气影响，市场需求恢复缓慢，企业发货仅在2-3成，部分企业库满后再次停产，短期价格以稳为主。渝东北地区水泥价格平稳，受雨水天气干扰，水泥需求量提升有限，企业出货在3-4成，库存高位或满库运行，短期价格上涨无望。 云南昆明及周边地区水泥价格稳定，房地产不景气，大部分搅拌站复工却未复产，在建重点工程项目施工进度缓慢，水泥需求表现低迷，企业日出货仅在2成左右，库存偏高运行。文山和红河地区水泥企业公布价格上调30元/吨，价格上调主要是受煤炭等原材料和错峰生产影响，水泥生产成本较高，为提升盈利，企业涨价意愿强烈，但市场需求恢复较慢，企业出货量不足，价格执行情况待跟踪。 贵州贵阳、安顺等地区水泥价格上调落实不佳，仅部分企业执行上调10元/吨，受雨水天气影响，部分工 程项目施工受限，企业出货仅1-2成，库存高位运行，价格上调支撑不足。铜仁、毕节地区水泥价格暂稳，市场需求刚刚启动，目前主要是袋装水泥备货需求，随着周边地区价格公布上调，本地企业有跟涨计划。 西北地区水泥价