南华期货集运产业周报：旺季船司提涨支撑盘面走强20260531

当前集运欧线市场的主要矛盾在于强劲的即期基本面与高位避险情绪之间的持续博弈。核心因素包括：

• 需求端：旺季前置带动货量集中释放，6-8月欧洲节日批发旺季临近，货量与运价同步上行可能性高。
• 供应端：绕航持续、闲置运力处历史低位，港口周转效率下降，推动现货运价中枢上移。船司报价显著超出市场预期，例如亚欧航线上海至鹿特丹运费上涨3%至2,861美元/FEU，上海至热那亚上涨4%至4,253美元/FEU；跨太平洋航线上海至纽约上涨6%至4,597美元/FEU，上海至洛杉矶上涨3%至3,473美元/FEU。
• 远端预期：美伊和谈推进阶段性压制远端预期，但市场对地缘缓和的避险情绪升温，盘面出现多空高频切换。

策略建议：

• 近端交易逻辑：即期旺季逻辑仍为核心驱动，近月合约维持偏强格局。
• 远端交易预期：地缘缓和预期与供给边际增加担忧构成压制，远月合约估值修复风险需关注。
• 交易型策略：短期市场受多重因素支撑，但盘面已计入较多预期，需警惕潜在回调风险。6月船司大柜均价升至3000-3500美元区间，对期货形成锚定；CII碳强度评级与高燃油成本从成本端支撑运价。建议控制仓位，注意利多兑现后的阶段性回调。

关键数据：

• Drewry WCI指数本周上涨3%至2,800美元/FEU。
• SCFI指数上周上涨3.61%至2218.15点。
• 欧盟拟于7月1日实施新钢铁关税政策，提高关税并削减免税配额。

盘面解读：

• 集运欧线期货高位震荡，近月合约表现相对偏强。EC2607周后期涨幅明显，价格已计入6月上旬涨价兑现及下旬预期。
• 基差方面，期货价格仍高于即期SCFIS指数，维持升水结构。
• 月差结构显著：近月合约显著高于远月合约，反映近月旺季现实。

估值：

• EC2606合约估值较去年同期高60.6%。
• EC偶数月合约相较25年比价需进一步分析（原文未提供完整数据）。