传媒行业快评报告：2026年4月游戏市场收入整体稳中有进，存量运营与增量供给双轮驱动

2026年4月中国游戏市场收入整体保持稳中有进的态势。市场实际销售收入为303.69亿元，环比下降3.51%，同比增长11.04%。环比下降主要受季节性因素影响，春节及Q1季度末消费高峰过后，用户付费意愿与厂商活动力度自然回调；同比明显增长主要由于长线运营的头部产品通过版本迭代与主题活动维持稳健运营，次新产品进入收入释放期，双端互通产品的协同效应持续显现。

从细分市场来看：

1. 客户端游戏：实际销售收入为68.66亿元，同比增长18.4%。增长主要来自双端互通产品《崩坏：星穹铁道》等拉动用户付费，《异环》《王者荣耀世界》等新游创造新收入来源，《英雄联盟》通过直播活动与皮肤上新推动市场同比扩张。
2. 移动游戏：实际销售收入为224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。增长主要由于《王者荣耀》《三角洲行动》等头部产品通过版本迭代、主题活动及IP联动驱动市场，次新品《洛克王国：世界》等贡献直接增量。
3. 自研游戏海外市场：实际销售收入为20.32亿美元，环比下降5.02%，同比增长30.78%。环比下降主要因部分长线产品收入下滑，同比持续增长主要由《Kingshot》等多款成熟产品驱动。

投资建议：建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。风险因素包括政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。评级为“强于大市”，预计未来6个月行业指数相对大盘涨幅10%以上。