传媒行业周报：4月游戏市场收入环比增长23.62%，电影专项资金暂免征收

4月游戏市场收入环比增长23.62%，电影专项资金暂免征收 传媒行业周报（20230522-20230528） 核心结论 证券研究报告 行业周报|传媒 2023年05月29日 4月游戏市场收入环比增长23.62%。据伽马数据，23年4月，中国游戏市场实际销售收入224.94亿元，环比增长2.96%，同比下降2.16%，其中移动游戏收入环比增长4.03%，同比下降4.27%，客户端游戏收入环比增长 0.20%，同比增长12.60%，《地下城与勇士》付费活动表现较佳。移动游戏收入环比增长主要由新品带动，米哈游的《崩坏：星穹铁道》和腾讯的《合金弹头：觉醒》入围4月流水测算榜TOP10，贡献较多增量。据伽马数据预测，4月新品《崩坏：星穹铁道》、《合金弹头：觉醒》和《天龙八部2》首月流水分别超12亿元/5亿元/2亿元，表现亮眼。版号稳步下发，5月22日，国家新闻出版署下发新一批版号，共有86款游戏过审，包括腾讯《王牌战士2》、网易《七日世界》、吉比特《勇者与装备》、莉莉丝《众神派对》、B站《依露希尔：星晓》《光隙解语》、字节《晶核：魔导觉醒》、电魂网络《大领主传说》、三七互娱《失落之门：序章》等。建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、心动公司（2400.HK）和哔哩哔哩-SW（9626.HK）等。 专项资金暂免征收，政策助力电影市场修复。5月21日，财政部和国家电影局发布《关于阶段性免征国家电影事业发展专项资金政策的公告》，为支 持电影行业发展，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业发展专项资金。电影发展专项资金征收标准为票房收入的5%，免征期间片方和影院方均将受益，按分账比例增加一定的收入。较2020年免征政 策而言（湖北免征2020年全年；除湖北外，全国免征期为20年1月-8月），本次免征政策内电影院实际经营时间更长，同时覆盖五一、暑期和国庆三大档期，对行业支持意义更强，我们预计免征期内大中小体量电影均将积极定档，有助于激发影市活力。关注暑期档催化，目前《超能一家人》（猫眼想看80万人）、《变形金刚：超能勇士崛起》（猫眼想看47万人）、《暗杀风暴》、《巨齿鲨2：深渊》》等均已定档，《封神1：朝歌风云》等亦规划暑期档上映，票房表现均值得期待。建议关注万达电影（002739.SZ），市占率行业领先，经营杠杆高，业绩弹性大。 一周行业表现： 上证综指下滑2.16%，深证综指下滑0.92%，传媒（申万）收于730.37点，下滑2.97%，跑输上证综指0.81个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑4.75%，动漫指数下滑5.77%，游戏指数下滑2.37%，出版指数下滑1.89%，广播电视指数下滑5.00%，广告营销指数下滑3.02%。 风险提示：政策监管风险，游戏流水不及预期，电影票房不及预期 分析师 李艳丽S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：腾讯网易公布多款新品动态，OpenAI发布ChatGPT移动端应用—传媒行业周报 （20230515-20230521）2023-05-22 传媒：爱奇艺发布超270部片单，OpenAI进一步开放第三方插件—传媒行业周报 （20230508-20230514）2023-05-14 传媒：五一档电影票房符合预期，学而思计划年内推出自研数学大模型—传媒行业周报 （20230501-20230507）2023-05-07 索引 内容目录 子行业观点更新3 投资机会监控4 行业及个股表现4 一周个股异动5 一周公告及新闻6 行业新闻及公司公告6 一周行业数据8 电影8 电视剧9 综艺10 游戏10 出版11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现5 图2：周累积票房同比情况8 图3：2023/5/15-2023/5/21电视剧直播关注度与市场份额排名9 图4：已覆盖公司估值13 表1：2023/5/22-2023/5/26单周指数及个股前五涨跌幅情况4 表2：2023/5/22-2023/5/26周均换手率前五情况5 表3：2023/5/22-2023/5/26周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况5 表4：2023/5/15-2023/5/21单周票房TOP108 表5：2023/5/15-2023/5/21单周电视剧全网播映指数前十排名9 表6：2023/5/15-2023/5/21单周综艺节目网络播映指数前十排名10 表7：截至2023/5/21iOS畅销榜游戏Top1010 表8：2023/5/15-2023/5/21京东图书畅销榜TOP20榜单11 表9：2023/5/15-2023/5/21京东图书新书榜TOP20榜单12 子行业观点更新 长视频： 芒果超媒（300413.SZ）：1）《声生不息·宝岛季》正片3月16日上线，前10期平均 播放量2.4亿次，最新一期于5月27日上线，播放量0.6亿次。2）自制选秀节目《青年 π计划》4月27日上线，前4期平均播放量2.3亿次，最新一期5月18日上线，播放量 1.9亿次。3）《乘风2023》于5月5日上线，前3期平均播放量3.0亿次，最新一期于 5月26日-27日上线，上下期平均播放量1.5/0.9亿次。 头部综艺保持较高热度与口碑，23年广告招商将随经济修复。行业竞争格局显著改善，视频平台ROI不断回升，有利于芒果拓展剧集业务，2023年芒果剧集片单丰富，预计将推动付费用户增长，继续推荐。 互联网： 快手-W（1024.HK）1Q23业绩点评：首次实现单季度盈利，平台商业化有序推进。快手发布23Q1业绩，实现收入252.17亿元，同比增长19.7%；经调整净利润0.42亿元，首次实现单季度盈利，上年同期亏损37.22亿元。1Q23快手平均MAU和DAU分别达到 6.54亿和3.74亿，同比增长9.4%和8.3%。获客成本持续下降，1Q23营销费用同比下滑8.1%至87亿元，销售费用率同比减少10.4pct至34.6%。1Q23快手电商GMV达到2248亿元，同比增长28.4%。在供给侧，公司升级商家、达人协作机制，持续吸引优质商家入驻，1Q23月均入驻品牌数量同比增长30%，品牌自播GMV同比增长70%，通过达人分销的商品交易总额同比增长50%以上。1Q23年快手线上营销服务收入131亿元，同比增长15.1%，其中电商内循环广告增长强劲，外循环广告中信息服务、医疗、金融和教育行业复苏良好。1Q23快手直播收入93亿元，同比增长18.8%，月付费用户同比增长6.4%至6010万，直播+服务稳步发展，1Q23“快聘”日均简历投递次数同比增长300%，“理想家”业务覆盖全国70+城市，1Q23累计交易总值超过80亿元。 预计公司2023/24/25年营收1098/1262/1439亿元，同比+17%/+15%/+14%；经调整净利润36/92/152亿元，维持“买入”评级。 美团-W（3690.HK）1Q23业绩点评：核心本地业务全面复苏，业绩超预期。公司1Q23 实现营收586.17亿元，YOY+26.7%；经调整盈利净额为54.91亿元，上年同期亏损35.86亿元。1Q23核心本地商业营收428.85亿元，YOY+25.5%，经营利润率同比增长8.2pct至22.0%，平台即时配送（外卖+闪购）交易笔数达到42.67亿笔，YOY+14.9%。闪购业务通过丰富产品供给以及节假日活动营销进一步强化消费者心智，平台用户对即时零售的需求大幅增加，1Q23闪购订单量同比增长约35%，年活跃商家数量同比增长超过30%。1Q23公司新业务及其他营收为157.32亿元，YOY+30.1%，主要得益于美团优选及美团买菜业务的扩张，截至2023年3月底，美团优选的累计交易用户数已达4.5亿，一季度美团买菜交易额同比增长超50%，同时由于上述业务运营效率的提升，经营亏损率由去年同期的69.9%收窄至32.0%。 预计2023/24/25年，公司营收2810/3476/4110亿元，同比+28%/+24%/+18%；归母净利润（Non-IFRS）154/273/443亿元。维持“买入”评级。 投资机会监控 行业及个股表现 上证综指下滑2.16%，深证综指下滑0.92%，传媒（申万）收于730.37点，下滑2.97%，跑输上证综指0.81个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑4.75%，动漫指数下滑5.77%，游戏指数下滑2.37%，出版指数下滑1.89%，广播电视指数下滑5.00%，广告营销指数下滑3.02%。 从个股方面来看，涨幅前三为世纪天鸿（+11.91%）、天神娱乐（+8.23%）、冰川网络 （+7.67%）；跌幅前三为天润数娱（-22.22%）、中国出版（-12.05%）、天舟文化（-10.74%）。 表1：2023/5/22-2023/5/26单周指数及个股前五涨跌幅情况 大盘表现 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 上证综指 000001.SH -2.16 3.99 深证综指 399106.SZ -0.92 1.87 传媒（申万） 801760.SWI -2.97 35.30 个股涨幅前五(周涨幅)1 300654.SZ 世纪天鸿 11.91 176.56 2 002354.SZ 天神娱乐 8.23 71.61 3 300533.SZ 冰川网络 7.67 251.75 4 002280.SZ 联络互动 6.94 38.49 5 603444.SH 吉比特 6.39 58.62 个股跌幅前五（周跌幅）1 002113.SZ 天润数娱 -22.22 -46.97 2 601949.SH 中国出版 -12.05 132.46 3 300148.SZ 天舟文化 -10.74 22.68 4 002712.SZ 思美传媒 -10.73 46.99 5 600576.SH 祥源文化 -10.31 3.51 资料来源：Choice，西部证券研发中心 自2023年初至上周结束，影视行业指数上涨6.86%，动漫行业指数上涨17.33%，游戏行业指数上涨81.87%，出版行业指数上涨53.32%，广播电视行业指数上涨3.32%，广告营销行业指数上涨17.81%，同期沪深300下滑0.53%。 图1：传媒子行业指数表现 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% 年初至今涨跌幅 81.87% 53.32% 17.33% 17.81% 6.86% 3.32% -0.53% 沪深300 影视 动漫 游戏 出版 广播电视广告营销 资料来源：Choice，西部证券研发中心 一周个股异动 本周个股周均换手率前五分别为冰川网络（15.44%）、天神娱乐（12.01%）、蓝色光标 （10.88%）、中文在线（10.78%）、金科文化（10.49%）。 表2：2023/5/22-2023/5/26周均换手率前五情况 排名 代码 名称 周均换手率（%） 1 300533.SZ 冰川网络 15.44 2 002354.SZ 天神娱乐 12.01 3 300058.SZ 蓝色光标 10.88 4 300364.SZ 中文在线 10.78 5 300459.SZ 金科文化 10.49 资料来源：Choice，西部证券研发中心 本周日均换手率较过去半年日均换手率变动幅度最大的前五个股分别为冰川网络 （8.37%）、电魂网络（5.23%）、中视传媒（4.84%）、迅游科技（3.07%）、掌趣科技（2.94%）。 ） ） 表3：2023/5/22-2023/5/26周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 排名 代码 名称 本周