建筑装饰行业周报：美联储加息预期骤降，哪些建筑企业有望受益？

美国7月非农就业数据不及预期，导致市场对美联储继续加息的预期明显回落，美债收益率随之下降，为“科技成长+高股息红利”的哑铃配置策略提供支撑。

核心观点：

1. 科技端：美联储加息预期下降，流动性收紧预期转弱，全球风险资产贴现率压力有望缓解，长久期科技资产或迎估值修复。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，订单有望率先兑现，龙头企业增速预计显著提升。
2. 红利端：美联储加息预期下降有助于降低境外投资者持有人民币高股息资产的汇兑损失预期；外部紧缩压力减弱，也为国内低利率环境延续提供更大空间，高股息板块优势得到凸显。

关键数据：

• 美国CME FedWatch显示，9月加息概率由一周前的67%降至约40%。
• 美国十年期国债收益率由4.67%回落至4.65%。
• 中证红利股息率约4.4%，显著高于10年期国债收益率的1.71%。
• 2026Q1保险资金股票及基金占比仅15.5%，明显低于监管上限30%要求。

研究结论：

• 科技端：继续推荐洁净室板块，重点推荐亚翔集成（预计2026-2028年年均归母净利润约20亿元，28年PE仅13X）、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份，关注度桑达A、华康洁净等。
• 红利端：继续推荐建筑A股高股息龙头，包括中国建筑（26E股息率5.8%）、安徽建工（26E股息率6.5%）、四川路桥（26E股息率6.2%）、山东路桥（26E股息率4.3%）、中材国际（26E股息率7.5%）等。
• 有色大宗：美联储紧缩预期降温，资源股有望迎来盈利与估值双重修复，重点推荐中国中铁、高争民爆。

投资建议：

• 科技端：重点推荐亚翔集成、圣晖集成；境内链重点推荐柏诚股份。
• 红利端：继续推荐中国建筑、安徽建工、四川路桥、山东路桥、中材国际等。
• 有色大宗：重点推荐中国中铁、高争民爆。

风险提示：

• 美联储加息概率上升风险。
• 市场风格转变。
• 分红率与股息率不及预期。
• 洁净室需求不及预期。
• 有色大宗资源品价格下降风险。