碳酸锂期货周报：综述：多头逻辑弱化，短期宜观望待变

核心观点与市场分析

• 综述：多头逻辑弱化，市场处于多空转换关键时点，短期建议中性观望，以右侧信号为介入依据。
• 上周看法：库存数据上修缓解供应紧张担忧，但锂价整体仍处多头趋势，建议关注前期高点支撑有效性，若企稳可布局多单。

逻辑判断

1. 行业资讯：4月中国碳酸锂进口量环比上升8.93%，同比上升15.23%，其中智利和阿根廷分别占65%和29%。
2. 利润：碳酸锂平均成本187574元/吨，生产利润为-8624元/吨，外采锂辉石利润为-1.71万元/吨，外采锂云母利润为4945.6元/吨，辉石与云母端利润分化。
3. 库存：新口径下大样本库存137260吨，其他环节库存去库1115吨；原口径下冶炼厂库存减少717吨，下游库存增加5582吨，交易所库存接近历史高点。
4. 基差与期现结构：基差走弱，5月22日基差为-6210元/吨，整体处于C结构。
5. 技术分析：前期高点支撑较弱，多头趋势仍在，需观察后续方向是向上突破还是向下转势。

成本与利润

• 锂矿价格：澳大利亚锂辉石报价2665美元/吨（-130美元），江西锂云母精矿报价2705元/吨（-240元）。
• 利润分化：辉石端因澳洲供应扰动成本上升，利润受挤压；云母端成本稳定，利润空间维持。

库存分析

• 样本库存：新口径下总量137260吨，其他环节去库1115吨；原口径下冶炼厂库存减少717吨，下游库存增加5582吨，其他环节库存减少5620吨。
• 交易所库存：截至5月22日仓单总量53047手，环比增加2408手，接近历史高点。

期现结构

• 基差：5月22日基差为-6210元/吨，环比走弱8760元/吨。
• 价差：07-09价差-3940元/吨，11-01价差-720元/吨，整体处于C结构。

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