公告与预测的对比及冲击测算：6月A股指数调样会带来哪些投资机会

核心观点与关键数据

• 研究背景：我国股票市场被动管理规模不断攀升，指数样本股调整带来的被动交易对相关股票产生潜在价格冲击，尤其是规模较大的指数调样带来的被动交易资金更大。
• 研究范围：截至2026年5月27日，国内股票型指数基金规模达3.31万亿元，沪深300、中证A500、证券公司等A股市场重点指数基金的规模分别高达4350亿、1889亿和1349亿元。本研究主要关注跟踪规模50亿元以上的指数定期调样带来的投资机会。
• 调样公告：2026年5月29日晚间，中证指数和国证指数公布了6月份即将生效的指数定期调样名单，生效日期为6月15日。

个股冲击测算结果

• 综合冲击系数定义：定义综合冲击系数以反映多个指数调样给个股带来的综合影响，考虑了股票在样本指数间的调入调出权重、指数的跟踪规模以及股票过去20日的平均成交金额。
• 新进出样本测算：
  • 汇总估算了82个指数的调样结果对个股的综合冲击。
  • 长虹美菱、浙版传媒、仙琚制药等23只股票正向冲击系数大于1。
  • 源杰科技、世纪华通同步调入多个宽基及行业主题指数，预估净冲击资金均超40亿元，建议重点关注。
  • 对比前期预测，调入冲击系数在2以上的个股中仅厦门空港未在前期预测名单内。
  • 世纪华通调入冲击超预期，因2025年11月摘帽后合规障碍出清，不仅纳入沪深300，更同步获中证A500、动漫游戏及中证传媒等多指数调入，多指数叠加效应显著放大了资金冲击。
• 不变样本影响：
  • 中际旭创、寒武纪、新易盛等在多只行业主题指数中权重超限，6月15日生效后将被被动下调至上限。
  • 测算显示，被动减仓资金分别约为：中际旭创83亿元、寒武纪71亿元、新易盛37亿元、澜起科技11亿元。
  • 结合5月成交情况，上述个股流动性充裕，被动流出带来的负向冲击系数均低于0.4，因此，单纯从被动资金调仓角度，本次调样对中际旭创等权重超限个股的负面冲击或较有限。

研究结论

• 2026年6月指数调样将带来一定的个股价格冲击，建议重点关注跟踪规模较大指数的调样带来的投资机会，尤其是正向冲击系数较大的个股。
• 世纪华通调入冲击超预期，应重点关注其流动性变化。
• 权重超限个股被动减仓带来的负面影响相对有限。