深度研究报告数字化会展领航者，AI开启出海新纪元

米奥会展深度研究报告

米奥会展作为境外自办展领域的绝对龙头，专注于为中国中小制造企业提供全球化数字化展览服务。公司拥有“米奥兰特”等自主品牌，并构建了“先发品牌壁垒+核心展馆资源卡位+本土化运营能力+AI数智化平台”四维壁垒，形成了难以复制的竞争护城河。

行业背景： 中国制造出海催生的出境会展行业已进入千亿级规模的黄金发展期，政策支持与“一带一路”、RCEP等区域合作深化，为行业提供了确定性的增量市场空间。亚太等地区成为新增长极，中国出国展览快速发展，米奥会展在组展单位中排名第一，市场领导地位持续巩固。

竞争优势： 米奥会展通过“米奥模式”全链路赋能中国品牌抱团出海，以“AI慧展”系统深度赋能会展全链路，引领行业从“流量经济”向“算法经济”跃迁。公司深耕“一带一路”沿线国家及地区，展会数量有望快速增长，同时积极突破沙特、印度、越南等新兴市场。

成长看点： 公司通过成熟市场的存量深耕与新兴市场的增量卡位夯实基本盘，同时以AI慧展从辅助工具向基础设施的演进打造第二增长曲线、驱动客单价上行，并依托港股融资开启外延并购战略，加速全球版图扩张与资源整合。

投资建议： 首次覆盖给予“推荐”评级，预计公司26-28年实现营业收入7.35/8.71/9.62亿元，实现归母净利润1.36/1.62/1.82亿元。参考可比公司，给予26年27倍PE，对应目标价12.27元。

风险提示： 全球经济不确定性上行、行业竞争加剧、国际关系恶化、H股上市失败、投资不确定性。