原油月报：多空因素博弈原油宽幅震荡

2026-05-28 陈栋宝城期货落枫

核心观点： 2026年5月，国际原油期货市场在地缘政治风险、供需基本面和宏观经济因素的多重影响下呈现宽幅震荡格局。地缘冲突导致中东原油供应受阻，推动油价上涨；全球库存低位和需求疲软形成制衡；OPEC+减产政策与供应中断相互交织；全球经济高通胀和货币政策紧缩对油价构成压力。
关键数据：
- 国际油价：布伦特主力7月合约在102–112美元/桶区间波动，WTI对应99–107美元/桶。
- 国内SC原油：主力合约运行于620–680元/桶。
- 美国CPI： 4月同比升至3.8%，核心通胀回升至3.3%。
- 美联储政策：维持联邦基金利率3.50%—3.75%不变，市场完全取消年内降息预期。
- 国内经济：工业增加值同比增长4.1%，高技术制造业增加值同比增12.6%。
- 原油进口： 4月同比大降20%，创近四年新低。
- 原油加工量： 4月同比下降5.8%。
研究结论：
- 国际市场：霍尔木兹海峡通航恢复节奏和OPEC+政策动向是影响油价的核心变量。预计油价维持宽幅震荡走势。
- 国内市场：短期供需宽松格局难改，SC期货仍以震荡为主。需关注进口恢复节奏、炼厂开工变化及地缘进展。