周度要点小结
- 行情回顾：美伊双边达成为期60天的“谅解备忘录”，市场避险情绪下移，贵金属市场先抑后扬。周初受美伊停火预期不确定性及美联储加息预期影响，金银价格震荡承压，但美元指数和美债收益率上行遇阻，边际提振贵金属市场。美国4月PCE物价指数同比3.8%，核心PCE指数同比3.3%，略弱于预期，美元指数回落，金银价格企稳回升。截至5月29日，沪金主力2608合约周跌0.64%报989.4元/克，持仓量减少38405手；沪银主力2608合约周跌1.73%报18358元/千克，持仓量增加32757手，多头资金回流。
- 行情展望：美伊停火谈判、美元避险溢价及美联储政策基调是影响贵金属后续表现的核心变量。若谈判取得积极进展，市场情绪或阶段性提振；美伊局势仍可能通过原油价格反弹、美元中枢抬升等路径压制金价。中长期看，美元信用弱化及新兴国家央行购金提供底部支撑。黄金短期延续宽幅震荡，上方受美元及实际利率约束，下方配置需求韧性较强；银价短期跟随宏观局势及金价走势，工业属性提供一定支撑，但供应回升及需求疲软限制上方空间。
期现市场
- 价格走势：沪金主力合约周跌0.4%报989.4元/克，运行区间959.08-1005.6元/克；沪银主力合约周跌1.61%报18275元/千克，运行区间17455-19288元/千克。
- ETF持仓：COMEX黄金ETF净持仓减少0.41%，报1032.57吨；SLV白银ETF净持仓减少0.07%，报15177.78吨。
- 全球资金流向：4月黄金ETF市场资金回流，全球实物支持黄金ETF录得66亿美元资金流入，欧洲基金领跑。
- COMEX持仓：COMEX黄金多头净持仓减少6.87%，报159833张；COMEX白银多头净持仓减少3.12%，报24671张。
- 基差：沪金主力基差周环比走弱至-27.4元/克；沪银主力基差环比下降至-590元/克。
- 内外盘价差：沪金主力内外盘价差周环比走强至4.69元/克；沪银主力内外盘价差周环比走强至2269.69元/千克。
- 库存：COMEX黄金库存周环比减少1.39%，报28282869盎司；上期所黄金库存环比增加0.9%，报111669千克。COMEX白银库存周环比增加0.2%，报316490777盎司；上期所白银库存环比增加9.87%，报986791千克。
- 比价：金银比周环比走强至60.52元/千克；金油比周环比走强至49.84元/千克。
白银产业情况
- 进口：4月银矿砂及精矿进口环比减少0.54%，报388835.27千克；白银进口环比增加0.12%，报225889138千克。
- 下游需求：集成电路产量当月同比增速22.1%，报4810000万块。
黄金供需情况
- 2025年需求：全球黄金总需求创历史新高5002吨，投资需求达2175吨，ETF净持仓增长801吨。
白银供需情况
- 2025年供需：矿山产量回升与回收银小幅增长，投资与工业需求略有回落，供需缺口收窄至-70百万盎司。
宏观数据
- 美元及美债：美元指数报99，10Y美债收益率报4.45%，2Y美债收益率报3.99，10Y美债实际收益率报2.06。
- 衍生指标：10Y-2Y美债利差减少至0.46，CBOE黄金波动率报24.83，标普500/伦敦金价格比报1.68。
- 央行储备：中国央行黄金储备环比增加26万盎司，为连续第18个月增持；波兰央行计划大幅扩增黄金储备，新兴国家央行逢低购金态势延续。
