Morning Insight: May 28, 2026

焦煤和焦炭市场

• 市场状态：焦煤和焦炭市场可能进入周期性复苏阶段，事件驱动的供应中断与历史低位估值叠加。
• 主要驱动因素：5月22日山西长治发生重大安全事故后，市场对生产和安全监管的预期发生根本性转变，可能引发主要产区的安全检查收紧，导致焦煤产量显著下降。
• 产量影响：预计国内焦煤日产量可能下降7万-12万吨。
• 市场平衡：在钢铁产量保持韧性、下游需求相对稳定的背景下，市场供需平衡可能从过剩转向紧张。
• 估值水平：焦煤期货价格仍较现货仓库交货成本约贴水100元/吨，显示期货价格尚未完全反映潜在的供应收紧。
• 短期价格展望：基本面供需改善和投机 positioning 回归将继续支撑焦煤和焦炭的短期价格。

PVC市场

• 短期预期：预计短期反弹，但中长期仍将呈区间震荡走势。
• 市场压力：5月PVC市场承压，主要由于库存持续高企和下游需求疲软。
• 成本支持：煤炭价格上涨为市场提供成本支撑，电石法PVC生产成本上升。
• 供应端：大型装置检修计划显示市场难以持续下行，电石法PVC产量可能无法完全弥补乙烯法供应中断。
• 库存趋势：预计PVC库存将持续去库存至9月。
• 价格驱动：成本端支持可能推动估值从低位回升。
• 中长期问题：PVC市场核心问题仍在于供应端，弱需求下可能需要持续减产以缓解库存压力，若去库存速度不及预期，产业链盈利仍可能面临压力。

新闻亮点

1. 中国主要工业企业在2026年1-4月利润同比增长18.2%，超预期。
2. 中国南方电网用电负荷突破历史最高纪录，显示经济结构升级。
3. 中国启动企业整合和对接活动，促进大中小企业协同创新。

重要经济数据日历

• 2026年5月11日：中国CPI、PPI数据发布。
• 2026年5月18日：中国工业生产、能源生产、固定资产投资、房地产投资、社会消费品零售总额、商业和住宅房价指数数据发布。
• 2026年5月27日：中国工业经济效益数据发布。
• 2026年5月31日：中国PMI数据发布。