Morning Insight: July 6, 2026

核心观点与关键数据

炼焦煤与焦炭市场分析：

• 供应限制继续支撑价格，但进一步上涨可能需要新的催化剂。
• 国内产量恢复速度不及预期，蒙古国那达慕节可能进一步限制供应增长。
• 7月份供应不太可能出现明显增长，边境口岸库存持续下降预期将使价格维持在高位。
• 价格难以超越6月初高点，主要原因：
  • 库存角度：尽管生产受限，矿山库存持续累积，下游库存覆盖率仍高于季节性正常水平。钢厂进入维护周期，需求端负面反馈预计对价格构成压力，季节性需求放缓降低补库意愿。
  • 供应角度：沁源县部分煤矿恢复生产（仅恢复约40%），与市场预期长期暂停形成对比，监管检查依然严格，市场可能逐步计入供应缓解预期。

持仓量分析：

• 数据来源：iFind，国台金期货研究（具体图表未展示）。

宏观经济与政策动态：

1. 物流业扩张：
   • 中国物流业持续扩张，6月物流业务活动指数小幅上升（50.6%），9个分指数在景气线以上。
   • 制造业物流需求稳定增长，电子、机械设备等行业带动明显。
   • 消费者相关物流需求稳定，假日消费推动批发、零售商务活动。
2. 中国人民银行操作：
   • 7月6日开展1万亿元正回购操作（期限91天，到期10月5日），以维持银行体系流动性充裕。
   • 公开逆回购操作每月进行，期限不超过一年，丰富货币政策工具箱。
3. 新能源汽车税收政策调整：
   • 自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半车辆税和部分新能源汽车（纯电动商用车、插电式混合动力汽车、燃料电池商用车）的豁免政策，需按规定缴纳年度税。
   • 纯电动汽车和燃料电池汽车继续免征车辆购置税。
   • 分析认为政策调整促进税收公平，引导产业健康发展，总体影响相对有限。

研究结论：

• 短期价格受供应端担忧驱动，但突破近期高点需额外供应中断或其他催化剂。
• 供应紧张但逐步缓解，热金属生产可能已达周期性峰值，短缺可能暂时收窄。
• 政策动态显示经济活动保持稳定，货币政策工具箱丰富，新能源汽车产业政策调整进入新阶段。