聚酯：地缘政治紧张加剧供应端脆弱性，支撑聚酯链现货价格，但上游强势挤压下游利润。维持9月/1月价差，获利了结长EB/空PTA头寸。PX、PTA和MEG开工率目前约60%，由于霍尔木兹海峡和红海航运不确定性持续，进口面临持续中断风险，MEG进口量保持低迷。7月下旬以来，中石化PX装置计划重启，随后浙江石化2万吨/年装置、盛虹石化4万吨/年装置和中海油2万吨/年装置于8月中旬重启。随着PX原料供应改善，PTA开工率预计将相应恢复，但更高运行率的可持续性仍不确定。需求端，PET瓶片开工率持续改善，聚酯长丝开工率触底反弹，下游订单流边际改善。但市场主要关注上游供应风险。随着美伊紧张局势尚未解决，聚酯板块现货价格预计在短期内将保持良好支撑。
生猪：短期内可能出现恐慌性抛售，而远期合约则存在做多下一轮周期的机会。6月下旬，重装猪与标装猪溢价扩大，刺激二次育肥和延迟出栏，推动现货价格上涨近2000元/吨。然而，7月份下游需求持续恶化。屠宰量较端午假期前下降超过20%，而夏季高温期间平均屠宰体重反季节性上升，压制近月现货价格。四川、贵州等低价地区价格再次跌破10000元/吨，河南标装猪价格降至约10800元/吨。同时，投机性需求已基本耗尽，短期上涨催化剂有限。在此背景下，9月合约继续收窄与现货市场的溢价是合理的。
自3月以来，行业处于深度亏损期，负利润加速产能减产。国家统计局数据显示，6月底生猪存栏量降至3780万头。但短期内市场情绪仍然悲观，市场尚未完全消化养殖周期的影响。7月份的上涨预期失望后，行业可能进入恐慌性去库存和产能减产阶段。现金流紧张的企业可能在下个月开始积极销售体重较轻的生猪，这将为识别远期合约中下一轮周期的起点提供重要信号。此外，田间调研显示，西南、华南和山东地区疾病爆发增加。结合持续亏损、高存栏密度和广泛降雨，疾病发展值得密切关注。一旦3月和5月等远期合约与近月市场同步下调，预计将提供逢低买入机会。
新闻要点：
- 多家央企宣布回购计划或增持股份，释放对估值和股市信心的强烈信号。中国三峡新能源集团控股股东中国三峡集团计划在未来12个月内通过公开市场购买增加其持股，总金额在15亿至30亿元人民币之间。中国冶金集团自周一以来已回购超过1.46亿股A股，占其总发行股本的0.71%，总成本为4.1539亿元人民币。此外，7月1日至7月20日，该公司还回购了超过2500万股H股，相当于其总发行股本的0.125%。中国石油化工集团自6月18日启动A股回购以来，截至7月17日已回购约7790万股A股，占其总发行股本的0.06%，总成本为3.6541亿元人民币。
- 国家能源局报告显示，2025年中国油气总产量达到420亿吨油当量，创历史新高。原油产量达到2.16亿吨的历史最高水平，天然气产量连续第九年增长超过1000亿立方米，标志着国家能源自给能力显著改善。页岩油产量超过850万吨，是2018年产量10倍以上。
- 交通部官员表示，预计到2030年中国新能源重型卡车数量将超过160万辆。2026年上半年新能源重型卡车销量达到约14万辆，同比增长78.6%。政策激励和市场需求共同推动“爆发式增长”。政府将出台一系列措施加快推广，包括在繁忙货运路线、主要城市、港口、矿山、工厂和物流园区建设3000多个充电和换电站。今年已安排220亿元超长期特别国债用于补贴老旧商用车报废更新，优先替换为新能源重型卡车。未来五年，交通部将加大推广低碳能源、加快交通基础设施绿色化、加强污染防治等力度，推动交通运输领域绿色低碳转型。
