丙烯日报：供需支撑延续转弱，关注美伊局势进展

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8323元/吨（+22），丙烯华东现货价9200元/吨（+0），丙烯山东现货价9025元/吨（-15），丙烯华东基差877元/吨（-22），丙烯山东基差702元/吨（-37）。丙烯开工率68%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR364美元/吨（+4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR85美元/吨（-24），进口利润-525元/吨（-51），厂内库存53910吨（+1000）。丙烯下游方面：PP粉开工率16%（+1.68%），生产利润145元/吨（+15）；环氧丙烷开工率63%（-3%），生产利润-1734元/吨（-14）；正丁醇开工率83%（+1%），生产利润-214元/吨（-16）；辛醇开工率78%（-4%），生产利润-542元/吨（+11）；丙烯酸开工率76%（-5%），生产利润218元/吨（+0）；丙烯腈开工率72%（+7%），生产利润-791元/吨（-30）；酚酮开工率76%（-7%），生产利润-850元/吨（+0）。 市场分析 地缘局势方面，伊方表示根据伊美达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火，特别是在黎巴嫩境内；而伊美谅解备忘录框架的“初步非正式文件”被披露，内容涉及美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量，而伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平，地缘缓和消息促使国际油价延续回落，烯烃盘面跟随成本端震荡下行，关注后期实际谈判结果落地。 丙烯供需基本面看，供应端部分PDH装置陆续复产，包括金能一期、巨正源二期等PDH装置重启并提负，万华蓬莱存重启预期，东华茂名装置重启时间延后，PDH开工逐步底部回升，整体供应存在增量预期，后期丙烯货源偏紧局面阶段性缓解。需求端下游维持刚需为主，下游整体开工继续下移，负反馈传导持续，主要在于下游成本传导不畅：PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复但开工仍同期偏低，PO利润大幅下滑至阶段性亏损驱动装置降负、开工下滑；丁辛醇开工亦延续回落，中海油和兰州石化装置停车使得丙烯酸开工亦边际转弱，丙烯需求支撑减弱。短期地缘局势扰动较大，成本端支撑下移，供应端逐步回归，而需求端负反馈持续，后期供需基本面存走弱预期或对价格形成压制，后期继续关注PDH装置回归的预期以及下游需求跟进情况。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷