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公司简评报告：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展

2026-05-28 杜永宏东海证券善护念

业绩表现：2025年公司业绩下滑，全年营业收入40.75亿元（同比-15.39%），归母净利润-3.13亿元（同比-23.20%）；2026年Q1实现营业收入9.69亿元（同比-2.78%），归母净利润-0.48亿元（同比+54.55%），毛利率边际改善。业绩受DRG支付改革等多因素影响，2025年承压，2026年Q1呈边际改善。
诊疗量与盈利：2025年高新医院门急诊服务量118.26万人次（+2.44%），住院服务量6.31万人次（-4.39%），收入12.69亿元（-16.79%），净利润0.38亿元（-55.32%）；中心医院门急诊服务量151.76万人次（+7.01%），住院服务量13.39万人次（-4.15%），收入27.79亿元（-15.11%），净利润-1.97亿元（-19.40%）。整体诊疗量平稳增长，但收入利润端短期承压。
新技术新业务：2026年3月质子治疗中心正式运营，成为西北首家获批质子治疗的医疗机构；辅助生殖医学项目开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术；高新医院完成21项限制类医疗技术备案，批准46项新技术新项目；中心医院准入新技术新项目33项，全包法耳再造手术例数全球首位。公司推进医疗数智化转型升级，拓展医疗数据价值边界。
投资建议：下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-2.20/-1.32/-0.52亿元，EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元，维持“买入”评级。
风险提示：诊疗量提升不及预期风险、行业政策不确定性风险、财务负债压力风险等。