公司事件点评报告：积极布局深海科技，三大主业作业量平稳增长

核心观点与关键数据

海油发展2025年半年度报告显示，公司三大产业营收实现同比增长，工作量稳步攀升。公司集中优势资源深耕“能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务”三大产业，2025年上半年实现营业收入225.97亿元，同比增长4.46%。分行业来看：

• 能源技术服务产业：营收79.93亿元，同比增长2.79%，井下工具、人工举升服务、装备设计制造及运维服务工作量分别同比增长16.11%、3.24%、5.42%。
• 低碳环保与数字化产业：营收38.70亿元，同比增长11.17%，新能源技术、安全应急服务、炼化催化材料销量、数字化业务工作量分别同比增长32.89%、22.70%、29.02%、10.17%。
• 能源物流服务产业：营收116.40亿元，同比增长5.13%，码头装卸工作量、商品销量分别同比增长6.23%、15.61%。

财务状况

公司2025年上半年实现归母净利润18.29亿元，同比增长13.15%。分季度来看，2025Q2单季度实现营业收入125.22亿元，同比增长0.78%、环比增长24.30%，归母净利润12.35亿元，同比增长10.75%、环比增长107.97%。期间费用方面，销售费用率微升，财务费用率上升主因银行存款利息收入减少。

战略布局与进展

公司积极布局深海科技，加速推进传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级。主要举措包括：

• 发布生产管理、能碳管理、安全管理等十大数字化模块产品，新增3家智能工厂进入试运行阶段。
• 海洋石油钻完井一体化施工设计平台投入使用，数据分析效率提升64倍，设计编写效率提升超30%。
• 完成1,436台/套设备设施更新改造，实施节能降碳技改项目5个，节能1634吨标煤。
• 加快培育发展战新产业与未来产业，深化布局6大领域、137项产品与服务，推进海上风电一体化服务、VOCs业务等。

盈利预测与投资建议

考虑到公司技术服务深入推进，多产业发展有望驱动业绩增长，分析师略上调盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润分别为41.50、47.49、53.26亿元，当前股价对应PE分别为9.9、8.6、7.7倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

主要风险包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等。