产业供需结构边际转弱 螺纹铁矿震荡偏弱运行

行情复盘

5月26日，螺纹钢期货主力合约收跌2.09%至3146.0元，持仓量减少59188手至1733217手。

背景分析

终端需求进入淡季，南方入梅，钢厂生产保持韧性，钢材供需结构边际转弱，去库速度放缓。钢价潜在支撑主要来自成本端，但山西部分自查煤矿复产暂时缓解了焦煤减产预期，矿山安监是否进一步趋严仍待验证，成本上移驱动暂有限。

后市展望

预计本周螺纹、热卷价格走势偏震荡，关注煤矿安监影响及反内卷政策落地执行。

风险提示

全球经济衰退、外需走弱。

铁矿石

5-6月进口矿发运中枢季节性抬升，西芒杜铁矿发运进度超预期，美伊趋于和谈带动海运费滞涨。国内钢厂盈利较好支撑铁水产量，但终端需求淡季压制钢厂盈利和钢材价格。

预计本周铁矿价格于宽幅震荡区间内偏弱运行，09合约价格参考区间【770，820】。策略：持有09合约卖出虚值看涨期权头寸。

焦煤

沁源煤矿事故影响仍在发酵，山西停产产能达1.35亿吨，陕西及河南亦有停产，但自查周期多为3-5天，除高瓦斯矿井外预计陆续复产。停产阶段性收紧供给驱动煤价中枢抬升，后续涨势仍需关注高瓦斯煤矿停产时间。

关联品种

螺纹钢、焦煤、铁矿石