供需双高转向供增需稳 铁矿石延续震荡偏弱

行情复盘与资金流向

5月27日，铁矿石期货主力合约收跌0.32%至781.5元，当日资金整体流入1.11亿元。

背景分析

• 供给端：全球铁矿石发运量回升明显，2026年5月18日至5月24日，澳洲巴西发运总量达3802.4万吨，环比增加596.9万吨；其中澳洲发运量2204.6万吨，环比增加341.6万吨，对华发运量1853.1万吨，环比增加350.1万吨；巴西发运量928.1万吨，环比增加218.0万吨。同期47港口到港总量为2604.6万吨，虽环比减少225.3万吨，但绝对水平仍处中高位。西澳至青岛海岬型船运费升至每吨15.625美元，巴西图巴朗至青岛运费升至每吨36.24美元，高位运费对到岸价格形成边际支撑。
• 需求端：247家钢厂日均铁水产量239.33万吨，环比增加0.42万吨；高炉开工率83.52%，环比微升；高炉炼铁产能利用率89.72%。钢厂盈利率提升至64.07%，为近三年同期最高水平，但终端需求压力显现：1-4月全国固定资产投资同比下降1.6%，房地产新开工面积同比降幅扩大至24.4%，华东、华南工地开工率环比下降5-10个百分点，制造业4月汽车产销同比分别下降1.7%和2.5%，需求边际走弱。
• 库存情况：截至最新数据，全国47港口进口铁矿库存17114.72万吨，环比下降74.51万吨；样本钢厂库存8827.43万吨，环比增加50.59万吨。港口库存绝对水平仍高于去年同期，去库速度放缓，后续库存累积压力加大。

后市展望

当前市场从“供需双高”向“供增需稳”过渡，盘面大概率延续震荡偏弱运行，价格中枢存在进一步下移压力。短期弱势格局难改：供应端澳巴发运持续放量，需求端铁水产量增速放缓、终端季节性淡季，库存绝对水平高位，宏观政策预期收敛。综合研判，铁矿石期货价格将继续承压。