市场分析
- 伊朗局势：美伊伊冲突持续，地缘政治不确定性影响原油、LPG和航运板块。油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应受损，影响亚太电力和能源供应，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
- 全球加息担忧：美联储主席沃什就任，承诺维持价格稳定和就业。美联储理事沃勒称未来加息与降息几率“五五开”，市场预计年底加息。美国4月非农就业人数增长11.5万，好于预期，但薪资增速放缓至3.6%。CPI同比3.8%，创近三年新高。欧元区5月制造业PMI初值录得51.4，经济收缩迹象明显。加息担忧拖累全球股指及商品。
- 国内政策：中国4月官方制造业PMI录得50.3，生产回升但新订单增速回落。出口和进口均超预期增长，社融新增6200亿元，人民币贷款减少100亿元。工业增加值同比增长4.1%，装备和高技术制造业增长较快。社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%。一线城市二手房价环比连续第二个月上涨，二三线城市房价降幅收窄。中共中央政治局强调用好用足宏观政策，增强货币政策前瞻性灵活性，保持流动性充裕，并继续强调“反内卷”。中美经贸团队达成积极成果，成立贸易理事会和投资理事会，推动扩大双向贸易。
商品分板块
- 短期：伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。能源方面，阿联酋退出OPEC+，油价波动或将加剧。农产品关注厄尔尼诺气候预期和减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值的修复可能。
- 策略：贵金属和部分农产品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 美军5月25日在伊朗南部实施自卫打击，美伊谈判进展不确定，霍尔木兹海峡必须保持畅通。
- 伊朗外交部声明称美国违反停火协议，否认达成谅解备忘录。
- 伊朗最高领袖强调地区国家将不再庇护美军，美国在该地区将不再拥有“避风港”。
- 美军称有两艘伊朗船只试图布雷，并摧毁了伊朗防空导弹发射基地。
图表
- 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、10Y中美国债利差、2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等图表。
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