红利类ETF指数跟踪周报（2026.05.22）：美伊谈判现进展，关注红利内低位反弹机会

证券研究报告|公募基金周报 美伊谈判现进展，关注红利内低位反弹机会红利类ETF指数跟踪周报（2026.05.22） 投资要点 分析师：黄浩分析师登记编码：S0890524110001电话：021-20321391邮箱：huanghao@cnhbstock.com 本周（2026.05.18 - 2026.05.22，下同），权益市场先涨后跌，上半周主要修复前期因美国访华事件落地而出现的调整，随后于本周四，市场出现较大幅度震荡，当日上证指数收跌超2%，各个风格板块均有不同程度的调整。当日上证指数最高上行至接近4200点，叠加近期半导体等板块积累较多涨幅，市场止盈兑现情绪较高，触发市场震荡调整。红利风格内部，各个指数也均受到市场的拖累，同样有所回调。红利风格延续前期的弱势表现，中证红利指数收跌2.381%，在红利风格指数中表现靠后；红利组合策略更加聚焦于红利低波和高股息，本周表现相对稳健，分别收跌1.499%和2.183%，同时相对低位的红利质量也在调整行情中相对抗跌，本周收跌1.917%。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《市场颠簸阶段，结构仍重于指数—公 募 基 金 指 数 跟 踪 周 报 （2026.05.18-2026.05.22）》2026-05-252、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/5/25》2026-05-253、《权益市场调整整固，红利内部聚焦股息因子—红利类ETF指数跟踪周报（2026.05.15）》2026-05-194、《关注业绩真空期的结构再平衡—公募 基 金 指 数 跟 踪 周 报 （2026.05.11-2026.05.15）》2026-05-185、《ETF热点跟踪及量化策略指数周报—2026/5/18》2026-05-18 红利指数分析： 中证红利指数本周延续弱势表现，同样随着权益市场调整继续回落，多数成分股均为负向贡献，与上周相似，仅少数建筑材料行业和交通运输行业的成分有所支撑。将成分贡献汇总到二级行业层面，最大的拖累行业依旧来源于煤炭开采、炼化及贸易，其次是能源金属。 中证智选高股息策略指数，在指数构建上关注预期股息率指标，根据披露的现金分红预案进行筛选，在成分以及行业分布上均较为分散，前三大申万一级行业分别为机械设备（6.22%）、银行（4.27%）以及公用事业（3.99%）。本周成分股中，建筑材料、公用事业以及有色金属贡献了较多正向收益，指数中也包含了一定比例的煤炭行业，对指数形成拖累，本周智选高股息指数整体表现平平。 本周，美国与伊朗方面在谈判上取得较为显著的进展，双方对于关键问题上的表述均有所缓和，同时霍尔木兹海峡封锁局面也有望在近期得到缓解。前期市场担忧高油价带来高通胀，进而引发滞涨风险的逻辑，有望随着霍尔木兹海峡的逐步恢复通航而得到大幅缓解，此前受到美债利率比较直接影响的黄金价格、有色金属板块等，也值得在近期开始关注其配置价值。红利内部，在密集分红时间段，保持对股息率因子的关注，维持对红利低波和智选高股息指数的配置，其次辅以红利主题内部持续相对低位的红利质量和自由现金流，有望在国际局势缓和后低位反弹，同时逐步降低潜在受到国际局势缓和而承压的中证红利等指数。 红利轮动ETF策略指数 以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。 红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年5月22日，累计收益12.32%，最大回撤-7.31%，较中证红利指数超额11.22%。红利轮动策略本周收益-1.82%，近一个月-3.20%。在权益市场震荡区间表现相对稳健，3月中旬策略将部分仓位切换至中证红利和红利低波等“防御资产”，有效降低了指数的波动和回撤。4月份后行情有所回暖，策略加大了对红利质量等弹性指数的配置。 风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对 基金的未来表现构成预测。 内容目录 1.红利主题ETF收益情况跟踪......................................................................................................................................................42.红利主题ETF指数表现分析......................................................................................................................................................53.红利轮动ETF策略指数..............................................................................................................................................................74.附件................................................................................................................................................................................................75.风险提示.....................................................................................................................................................................................10 图表目录 图2： 红利轮动ETF策略指数走势.......................................................................................................................................7表1： 红利主题指数收益统计................................................................................................................................................4表2： 中证红利指数成分股区间贡献度................................................................................................................................5表3： 中证智选高股息策略指数成分股区间贡献度............................................................................................................6表4： 中证红利低波动100指数（930955.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................8表5： 中证红利指数（000922.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总..............................................................................8表6： 国证价值100指数（980081.SZ）申万一级/二级行业贡献度加总.......................................................................8表7： 中证全指红利质量指数（932315.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................9表8： 中证全指自由现金流指数（932365.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.........................................................9表9： 中证中央企业红利指数（000825.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.............................................................9表10： 中证智选高股息策略指数（932305.CSI）申万一级/二级行业贡献度加总.....................................................10 1.红利主题ETF收益情况跟踪 本周（2026.05.18 - 2026.05.22，下同），权益市场先涨后跌，上半周主要修复前期因美国访华事件落地而出现的调整，随后于本周四，市场出现较大幅度震荡，当日上证指数收跌超2%，各个风格板块均有不同程度的调整。当日上证指数最高上行至接近4200点，叠加近期半导体等板块积累较多涨幅，市场止盈兑现情绪较高，触发市场震荡调整。红利风格内部，各个指数也均受到市场的拖累，同样有所回调。红利风格延续前期的弱势表现，中证红利指数收跌2.381%，在红利风格指数中表现靠后；红利组合策略更加聚焦于红利低波和高股息，本周表现相对稳健，分别收跌1.499%和2.183%，同时相对低位的红利质量也在调整行情中相对抗跌，本周收跌1.917%。 2025年以来的走势，更具有弹性的中证红利质量和中证现金流指数依旧保持在相对高位，于2025年四季度到2026年初，积累了较多的收益优势。在2026年3月份市场震荡回调区间，回落程度相对较大，中证红利与红利低波在此区间体现出了应有的稳健防御属性。随后到2026年4月份后，权益市场反弹，市场关注度更加聚焦于成长、景气风格，红利整体表现较平淡。 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 2.红利主题ETF指数表现分析 中证红利指数本周延续弱势表现，同样随着权益市场调整继续回落，多数成分股均为负向贡献，与上周相似，仅少数建筑材料行业和交通运输行业的成分有所支撑。将成分贡献汇总到二级行业层面，最大的拖累行业依旧来源于煤炭开采、炼化及贸易，其次是能源金属。 中证智选高股息策略指数，在指数构建上关注预期股息率指标，根据披露的现金分红预案进 行 筛 选 ， 在 成 分 以 及 行 业 分 布 上 均 较 为 分 散 ， 前 三 大 申 万 一 级 行 业 分 别 为 机 械 设 备（6.22%）、银行（4.27%）以及公用事业（3.99%）。本周成分股中，建筑材料、公用事业以及有色金属贡献了较多正向收益，指数中也包含了一定比例的煤炭行业，对指数形成拖累，本周智选高股息指数整体表现平平。 本周，美国与伊朗方面在谈判上取得较为显著的进展，双方对于关键问题上的表述均有所缓和，同时霍尔木兹海峡封锁局面也有望在近期得到缓解。前期市场担忧高油价带来高通胀，进而引发滞