若市场持续交易美伊和谈受益3跨境出海大盘出口数据强劲海外

大盘观点

• 出口数据强劲，海外消费韧性彰显。
  • 2026年1-4月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%。
  • 出口9.33万亿元，同比增长11.3%；进口6.9万亿元，同比增长20%。
  • 机电产品出口5.92万亿元，同比增长17.6%，占出口总值60%以上。
  • 尽管高利率、通胀及中东局势扰动，美国居民消费及内部需求保持韧性。
    • 2026年4月美国剔除汽车后的零售销售同比增速6.3%。
    • 电子产品与家电销售同比增长7.6%，运动用品与书籍类同比增长13.4%。

板块龙头

• 库存压力减轻，备货、上新节奏重回正轨支撑年内增长。
  • 年内库存压力大幅减轻。
    • 部分企业（如华凯易佰、赛维时代）去库存成效显著，预计2026年减值损失优化，利润加速释放。
    • 部分企业（如安克创新、绿联科技）为应对成本上涨风险，自2026年Q1起主动备货。
  • 备货、上新节奏恢复。
    • 板块头部卖家自2026年Q1起增速修复，主要因2025年关税事件导致备货停滞、新品开发受影响。
    • 2026年Q1以来备货恢复正常，上新节奏加速，支撑年内业务增长。

展望后续

• 收入端维持景气，利润端受多重因素影响。
  • 汇率：2026年Q1以来财务费用率同比+1.8pct，侵蚀短期利润，但全年预计人民币走势稳健。
  • 运费：中东局势推升油价，间接传导至运输成本，报表端影响滞后。
  • 退税：4月20日退税申报启动，可退税金额及成功率具不确定性。

推荐

• 安克创新、绿联科技、赛维时代、华凯易佰、吉宏股份、致欧科技、小商品城、焦点科技、苏美达、江苏国泰。