一、市场行情回顾
- 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减仓19887手，成交量777375手，大幅放量，日均线短期上破5日均线（3410）、30日均线（3395）和60日均线（3339），下方支撑5日均线附近，上方压力前期高点附近。
- 现货价格：主流地区上海热卷价格报3470元/吨。
- 基差：期现基差38元。
二、基本面数据
- 供应端：周产量299.26万吨，环比+2.4万吨，同比-6.42万吨，供给压力温和释放，整体“弱修复”。
- 需求端：表观消费297.84万吨，环比-9.66万吨，同比-15.22万吨，需求明显回落，同比大幅走弱。
- 库存端：社会库存330.14万吨，环比+1.44万吨，终端接货意愿下降，社库被动累积；钢厂库存78.52万吨，环比-0.02万吨，库存压力主要在流通环节；总库存408.66万吨，环比+1.42万吨，小幅累库，库存压力较大。
- 政策面：两会提出发行超长期特别国债等政策，但制造业PMI仍处收缩区间，下游订单未实质性改善，政策传导至需求端需时间，短期难以扭转库存高企格局。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素：总库存持续去化、厂库低位，价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。
- 偏空因素：后续复产风险，需求同比偏弱，社库和总库存仍处高位，制约价格反弹高度。
四、短期观点总结
- 周一热卷期货受煤矿事故引发原料双焦大涨及美伊局势缓解宏观利好情绪影响，偏强运行，日均线短期上破5日、30日、60日均线，短中期偏强，下方支撑5日均线附近，上方压力前期高点附近。
- 基本面看，短期原料大涨、宏观转暖及制造业需求韧性支撑震荡偏强，但需注意库存压力。
- 中期来看，成本支撑+刚需韧性，预估区间震荡、底部抬升，6月筑底、7-8月回升。
- 重点关注库存去库情况及需求验证。
