一、市场行情回顾
- 期货价格：热卷期货主力合约增仓7781手，持仓量2107115手，成交量564202手，放量收阳，日均线短期上破5日、30日、60日均线，但周线乖离过大，注意短期调整风险。
- 现货价格：上海热卷报3510元/吨。
- 基差：期现基差13元。
二、基本面数据
- 供应端：周产量300.61万吨，环比降4.6万吨，同比降19.77万吨，钢厂减产延续，产量处于低位，对价格有支撑。
- 需求端：表观消费297.09万吨，环比降9.33万吨，同比降13.88万吨，需求同步下滑，但同比降幅小于产量，需求韧性更强。
- 库存端：社会库存335.28万吨，环比增2.33万吨，首次累库，同比偏高；钢厂库存82.6万吨，环比增1.19万吨，小幅累库；库存合计417.88万吨，环比增3.52万吨，同比仍偏高，供需宽松格局未改。
- 政策面：两会提出超长期特别国债，提振信心，但制造业PMI仍收缩，下游订单未改善，政策传导需时间，短期难扭转库存高企。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素：总库存持续去化、厂库低位，价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。
- 偏空因素：需求同比偏弱，社库和总库存高位，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 热卷周一增仓放量收阳，日均线短期走强，但周线乖离过大，注意短期调整风险。整体偏多思路，下方支撑关注5周均线（约3350元/吨），基本面看成本支撑较强、产能低位、需求韧性、库存持续去化，但社库高位仍制约反弹，后续关注去化情况。
