生猪期货：政策支撑、下方空间有限

核心观点

• 基本面情况：供应端整体出栏秩序稳定，规模猪场出栏节奏无明显调整；需求端依旧缺乏提振动力；养殖成本处于高位，预计短期内养殖利润仍维持深度亏损状态；政策方面，5月26日放储3万吨，5月27日收储3万吨；非瘟及其他疫情方面，全国口蹄疫整体处于可控态势，生猪端未受明显影响。
• 展望：供应端或继续增加，因大部分规模企业出栏进度偏慢，散户大猪认卖程度增加；需求端或因气温升高而减少，难有支撑；综合来看，价格随成交变化震荡为主，但政策支撑下主力合约下方空间有限，远月合约深度贴水，可考虑高空操作。
• 关注因素：能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等。

关键数据和研究结论

• 供应情况：数据来源显示规模猪场出栏节奏偏慢，散户大猪认卖程度增加，预计出栏节奏将继续加快。
• 需求情况：终端消费仍显低迷，气温升高可能进一步减少需求，需求端难有支撑。
• 成本利润：养殖成本处于高位，养殖利润预计仍维持深度亏损状态。
• 政策调控：放储和收储政策对市场有一定支撑作用，主力合约下方空间有限。
• 操作建议：考虑到政策支撑，主力合约下方空间有限，远月合约深度贴水，可考虑高空操作。

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