2026年第一季度，全球软件行业并购活动保持强劲，年度化交易量预计为历史第二高位，但交易价值因缺乏大型交易而有所回落。战略买家主导了市场，占比76%，较2025年的71%有所上升，反映了市场对人工智能（AI）相关能力、数据基础设施和工作流程自动化资产的需求持续增长。公共软件估值承压，SaaS公司中位估值/未来12个月（EV/NTM）收入倍数降至3.1倍，远低于长期中位数的5.3倍。私有市场方面，基于EBITDA的交易倍数显示出比收入指标更强的韧性，突显了盈利能力和现金流在买家尽职调查中的重要性。
并购交易集中在战略重点子行业，包括网络安全、基础设施、工程、企业资源规划（ERP）和垂直软件。本季度还发生了多项值得关注的收购，涵盖金融、数据、身份和网络智能软件，如OneStream、Brex、Allfunds、Ookla、Reltio和SGNL。这些交易突显了买家优先考虑能够增强AI应用、改进运营控制和深化关键工作流程集成的软件平台。
公共市场保持谨慎，软件股票在本季度走弱，投资者情绪仍受AI变现不确定性以及宏观波动的影响。估值最低的领域是估值被拉高或增长较慢的子行业，而更具弹性的估值则集中在收入增长和EBITDA利润率更强的子行业。进入2026年第二季度，AI仍然是软件并购的核心战略主题，市场青睐高信念买家、高质量平台以及能够展示可持续增长、利润率扩张和可信AI定位的卖家。
关键数据：
- 2026年第一季度，总宣布交易为661笔，年度化交易量为2,644笔，年度化交易价值为926亿美元。
- 公共SaaS公司中位EV/NTM收入倍数降至3.1倍，低于长期中位数5.3倍。
- 基于EBITDA的中位交易倍数为17.1倍，较基于收入的中位数17.2倍显示出更多韧性。
- ERP和SCM以及工程子行业的中位收入增长和EBITDA利润率分别为36%和36%，反映了强劲的收入增长和利润率。
研究结论：
- AI是软件并购的核心战略主题，市场青睐高信念买家、高质量平台和可持续增长的卖家。
- 战略买家继续为战略性资产支付高于长期平均水平的价格，尤其是AI原生资产。
- 公共市场估值承压，投资者情绪受AI变现不确定性和宏观波动影响。
- 收入增长和EBITDA利润率是影响软件公司估值的关键因素，高增长公司获得显著估值溢价。
