全球软件行业更新：行业洞察

全球软件行业更新 行业洞察 2026年春季 执行摘要执行摘要执行董事摘要 Q1 2026交易量保持第二活跃年份的势头，随着年度交易价值降至九年来的最低点，交易更加偏向于中低端市场。 战略买家占据交易活动76%的份额，较2025年的71%有所上升，而私募股权买家仍保持选择性。 执行摘要 公共SaaS股票发生剧烈抛售，平均EV倍数下跌33%，至十年低点3.1倍NTM收入。 重要市场更新 2026年第一季度，软件行业的并购活动依然强劲，年化交易量预计将成为有史以来第二高的年份。第一季度共有661项宣布的交易，年化交易量为2,644宗，而年化交易额达到926亿美元，尽管活动持续，但这一数值仍低于2025年，表明价值背景有所放缓。本季度再次由战略收购者引领，占总交易量的76%，高于2025年的71%，这反映了对于人工智能关键（AI）能力、数据基础设施和流程自动化资产持续的需求。 战略买家继续为具有强劲增长和明确人工智能相关性的差异化资产支撑估值。话虽如此，公开软件估值仍然承压，软件即服务（SaaS）的中位企业价值/未来十二个月收入倍数（EV/NTM）2026年第一季度公司估值降至3.1倍，远低于长期中位数5.3倍。在私募市场，基于EBITDA的交易倍数显示出比基于收入的指标更强的韧性，凸显了盈利能力和现金流生成在买方承保中变得越来越重要。 2026年第一季度，并购主要集中在战略重要性子行业，包括网络安全、基础设施、工程、企业资源计划（ERP）和垂直软件。本季度还出现了一些引人注目的收购，涉及金融、数据、身份和网络智能软件，包括OneStream、Brex、Allfunds、Ookla、Reltio和SGNL。这些交易凸显了买家如何优先考虑能够提升人工智能应用、提高运营控制和深化任务关键型工作流程整合的软件平台。 公共市场依然保持谨慎，软件股在季度内走弱，投资者的情绪仍受围绕人工智能的不确定性所影响。货币化以及宏观波动。情绪最弱的是估值过高或增长较慢的领域，而更具弹性的倍数则集中在收入增长和EBITDA利润率更强的子领域。进入2026年第二季度，人工智能仍然是软件并购的核心战略主题，市场青睐有强烈信心、高质量平台以及能够证明持续增长、利润率扩张和可信人工智能定位的买家。 强劲的Q1使年度交易量走上正轨第二高，而价值因较少的大型交易而受到抑制 然而，宏观经济环境和人工智能的不确定性正在对软件大交易产生压力。 交易价值与前季度相比大幅下降，主要受未超过100亿美元的驱动交易及1-10亿美元交易的重大减少 交易价值在10亿至100亿美元范围内同比减少了一半以上 每个条形图顶部数字表示该季度总交易额 Q1 2026交易量由战略驱动，而私募股权交易量是第二低自2021年以来 战略交易在2026年第一季度占比76%，而2024年和2025年同期平均占比为69%。 每个条形图的上部数字表示每个季度的总交易量 2026年第一季度企业价值最高的六项软件收购 OneStream provides a cloud-based enterprise finance management platform for全球企业。该软件统一了财务结账、合并、报告规划和预测，内置人工智能功能以提升决策和生产效率，使首席财务官能够推动超过1,800名客户的业务战略和执行，其中包括《财富》500强企业的18%。 2026年第一季度其他值得关注的软件交易 战略倍数在2026年第一季度略有回调，而市盈率倍数略有上升 战略买家继续为战略资产支付高于长期平均价格，尤其是AI原生资产。 先例交易的倍数一直保持较为稳定尽管环境动荡，公共公司比私有公司表现更佳 在人工智能颠覆和更广泛的宏观经济波动中，各规模区间内的最小变动 EV/LTM EBITDA Multiples Expanded by 6% to 17.1x in LTM Q1EV/LTM EBITDA 倍数在 LTM 第一季度扩大了 6%，达到 17.1 倍2026 基于EBITDA的估值在结构上比基于收入的指标更一致。 年度中位数交易倍数 EBITDA Multiples Across All Buckets Higher For Companies with超过1亿美元的收入 估值提升142%，从1st到第三个。rd四分位数，当收入>1亿美元 Kroll的技术投资银行业务追踪宇宙公开软件公司 公共SaaS公司EV/NTM收入倍数趋势低于15年中位数 中位数倍数交易为3.1倍EV/NTM收入，低于长期平均的5.3倍。 收入倍数在上个季度显著下降现在上四分位数和中位数都比近三年均值低得多 2026年第一季度，中位EV/NTM收入倍数下降了33%，而前四分之一下降了32%。 过去12个月股价表现 大多数桶的平均表现均呈负值，高绩效与低绩效之间的差异很大。 季度股价表现 所有软件子行业在过去三个月均出现下滑，凸显了投资者对软件行业的担忧。 显著差异存在于软件的倍数之间子行业 高倍数应用于ERP、SCM和工程子行业，反映出强劲的收入增长和EBITDA利润率。EV / CY26 收入倍数 公共市场继续为顶级收入群体支付溢价增长率 重大估值提升步进，适用于实现两位数增长的公司 Kroll在促成以技术为导向的交易方面拥有卓越的业绩记录投资者和收购方 Kroll科技与商务服务投资银行 有关更多信息，请访问： Kroll.com 关于科罗尔