2025年第一季度，全球软件行业并购活动强劲开局，交易数量同比增长36%，交易金额同比增长23%，达到714宗交易和1121亿美元。高调交易包括谷歌以320亿美元收购Wiz，以及Dun & Bradstreet、Fortnox和Paycor的私有化收购，总金额达160亿美元。私募软件公司的估值倍数呈现分化，收入超过2500万美元的公司估值倍数中位数为0.7x至1.6x EV/LTM收入，而规模较小的公司则较低，反映了市场对规模化、高性能SaaS业务的青睐。
公共软件市场受宏观经济压力影响，SaaS估值倍数中位数下降至5.1x EV/NTM收入，但市场情绪在5月初有所改善。网络安全领域表现最佳，股价中位数上涨12.3%，而客户体验和参与领域则下降28.7%。预计随着宏观经济逆风，并购活动可能有所放缓，但对高质量SaaS资产的买家兴趣依然强劲。第一季度结果显示，软件并购在市场变化中展现出韧性，并保持其战略相关性。
交易金额（十亿美元）和交易数量呈现上升趋势，2025年有望成为交易量第二高的年份。前四大交易包括Synopsys收购Ansys、HPE收购Juniper Networks、CD&R收购R1 RCM和Blackstone收购Smartsheet，总金额达740亿美元。交易主要集中在战略收购，私募股权交易活动仍然低迷。
私募股权交易估值倍数保持稳定，而战略交易估值倍数持续上升，两者之间的差距继续扩大。SaaS交易估值倍数在过去12个月中显著变化，第三四分位数倍数较中位数溢价53%至65%。公共SaaS公司估值倍数中位数降至5.1x EV/NTM收入，低于15年来的中位数5.2x。收入倍数在过去三年中保持相对稳定，但Q1 2025年有所下降。
不同软件子行业表现差异显著，网络安全领域股价涨幅最大，而客户体验和参与领域跌幅最大。工程和ERP及SCM子行业估值倍数较高，反映了强劲的收入增长和EBITDA利润率。高增长公司估值显著高于高利润率公司，表明市场对收入增长的偏好。
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