尿素周度行情分析：供需同减，尿素短期或震荡调整

尿素市场总结

市场表现

• 主力合约09合约承压均线弱势运行，跌势趋缓，周四收盘报1830元/吨，整体疲弱。
• 盘面震荡调整，出口消息扰动市场情绪，但逐步消化，反弹动能趋缓。
• 现货市场各地区价格继续下滑，下游采购意愿趋缓，交投欠佳。
• 国际市场尿素价格继续回落，受出口限额及国内指导价影响。

基本面分析

• 供给端：尿素日产环比下降，装置检修增加，供给端压力缓解。
  • 检修量约20.4万吨，环比增加4.3万吨（煤制16.57万吨，气制3.83万吨）。
  • 开工率约86.29%，环比下降3.34%（煤制89.12%，气制75.84%）。
  • 本周产量约144.12万吨，环比减少5.58万吨。
• 需求端：下游需求持续疲弱，复合肥负荷环比下滑。
  • 复合肥开工率约30.46%，环比下降4.93%。
  • 三聚氰胺开工率约59.88%，环比下降1.27%。
• 库存：产业库存持续攀升，尿素企业库存约77.65万吨，环比增加35.87万吨。
  • 港口库存约14.79万吨，环比减少0.3万吨。
  • 预收天数约5.29天，环比减少0.83天，新单预收缓慢。

市场逻辑

• 市场整体疲弱，价格短期或继续演绎供需逻辑，反弹动能有限。
• 产业持续累库令UR09&01价差延续弱势运行。
• 基差小幅回落，山东09合约基差约-50元/吨，河南09合约基差约-30元/吨。
• 价差低位震荡调整，UR07&09价差约-6元/吨，UR09&01价差约-5元/吨。
• 仓单量高位回落，但压力依然较大，约13456张，主要分布在中农控股、云图控股等。

利润与预期

• 尿素各工艺产业利润环比下滑，固定床利润约38元/吨，水煤浆利润约173元/吨，天然气利润约-173元/吨。
• 中长期尿素仍处于宽松格局，低利润或为常态。
• 中原大化、山西丰喜装置存复产预期，负荷回落空间或有限。

结论

• 短期尿素市场继续降温，缺乏下游需求支撑，或继续面临累库风险。
• 建议谨慎参与，关注出口政策变化。