甲醇期货与期权市场2026年6月报告总结
上游供应分析
- 煤炭供应：上游煤价稳中有涨，后期重心趋于稳定，呈现整理态势。产区煤矿生产平稳，但受需求季节性影响，产量有所下滑。国内能源价格高位运行，提振煤价。下游用户对高价接受程度一般，刚需补货相对谨慎，现货成交不活跃。后期可能因煤矿事故引发超强监管，煤炭产量或收紧，加之电厂日耗提升，煤价仍有上涨可能。
- 甲醇供应：2026年预计有540万吨产能计划投产，主要在年尾，新增装置多具有下游配套，实际外销量有限。2026年甲醇产能延续扩张态势。1-5月份，甲醇累计产量为4029.64万吨，较去年同期增长8.33%，月度产量规模保持在高位。部分检修装置延续到六月，供应或进一步收紧。
下游市场需求
- 开工情况：进入5月份，生产企业检修计划增加，甲醇行业开工高位逐步回落，但下滑速度缓慢，全国开工保持在75%以上，西北地区开工在八成以上。截至5月29日，甲醇整体开工为78.58%，较去年同期提升3.87个百分点；西北地区开工为86.29%，较去年同期提升5.35个百分点。六月份检修数量减少，开工或呈现大稳小动态势。
- 消费情况：1-4月份累计消费量为3539.75万吨，较去年同期增长9.18%，5月份消费量预估为861万吨。高温天气来临，传统需求行业或进一步弱化。甲醇制烯烃对原料消耗相对稳定，后期甲醇市场存在回调压力。
- 烯烃需求：甲醇价格高位运行，下游生产利润被侵蚀，尤其是外购甲醇的烯烃生产装置面临较大压力。大部分烯烃装置平稳运行，平均开工保持在八成以上。部分烯烃装置存在停车检修计划，开工继续提升难度较大。MTO企业入市接货节奏放缓，原料库存不断下滑，降至57万吨附近。
- 传统需求：MTBE和醋酸开工下滑较为明显，醋酸装置存在检修，终端需求不佳。高温天气下板材需求缩减，甲醛维持低开工态势。夏季消费旺季临近，MTBE与二甲醚或迎来修复，但改善空间有限，保持刚需消耗为主。
- 出口情况：甲醇出口继续放量，形成一定提振。海外甲醇市场表现坚挺，国内外价差扩大，出口套利窗口打开，出口量明显增加。1-4月份甲醇累计出口28.48万吨，较去年同期增长160.34%。进入5月份，甲醇出口依旧强劲，预估达到12.27万吨。
库存情况
- 港口库存：三月份开始，甲醇沿海地区库存下滑速度加快，四月份逐步回到120万吨以下。海外货源供应不稳定及运输不畅，甲醇进口货源缩减，叠加出口船货增加，共同推动港口库存不断下滑。截至5月29日，甲醇港口库存降至62.9万吨，略高于去年同期水平。六月份，甲醇港口库存或先降后升，市场维持低库存态势。
技术走势分析
- 期货走势：甲醇期货上方压力较为明显，近期重心高位松动，主力合约2609阶段性高点逐步下移，上方短期均线形成压制。宽幅震荡区间下沿2740-2750附近存在支撑，期价或反复测试。6月份，甲醇期货或延续调整态势，地缘消息会造成盘面反复，但下行风险增加，操作上以反弹试空为主，压力位关注2950-3000附近，下方空间关注2500-2530附近。
研究结论
- 市场行情：甲醇市场呈现出强现实、弱预期的局面，现货市场保持大幅升水态势，但基差从高位已有所回落。低价货源不多，尤其是沿海区域低价难寻，内地市场大稳小动。市场可流通货源偏紧，持货商报价相对坚挺。
- 后期展望：随着地缘局势出现缓和迹象，风险溢价有所回暖，下游需求阶段性转弱，尤其是传统需求行业开工下滑，对高价存在抵触。若美伊谈判取得实质性进展，甲醇市场将面临一定回调风险，6月份运行区间或有所下移。6月份基本面或有所弱化，甲醇期货或延续调整态势。
